国际财务管理第六版中文版第一章.ppt

Copyright ? 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 1-* 国际财务管理 EUN / RESNICK Sixth Edition 目标: 理解学习国际财务管理的重要性. 区别国际财务管理与企业财务管理. 1 Chapter One 全球化与跨国公司 国际财务的特点 国际财务管理的目标 全球化 跨国公司 目录 国际财务特点 外汇风险 政治风险 市场的不完全 市场机会的增加 What’s Special about “International” Finance? 外汇风险Foreign Exchange Risk The risk that foreign currency profits may evaporate in dollar terms due to unanticipated unfavorable exchange rate movements. 举个例子，假如 $1 = ￥100 ，你以每股￥10,000购买了10股丰田公司的，共花了$1000。 一年后，你的投资增加了10%，值￥110,000 但是，此时的汇率如果是 $1 = ￥120，按照美元计算，该项投资实际上发生了亏损。 What’s Special about “International” Finance? 政治风险 主权国家有权控制他们境内商品、资本、人员的流动. 法律有时候会发生不可预期的变动。 比如，安然公司在印度的投资，俄罗斯最大的石油公司尤科斯的垮台。 市场不完全Market Imperfections 法律限制商品、人员和资本的跨国自由流动 交易成本 运输成本 税收套利 有人甚至说，跨国公司是市场不完全所带来的礼物。 What’s Special about “International” Finance? 雀巢公司市场不完全的例子 雀巢公司过去曾发行了两种不同的普通股bearer shares and registered shares. Foreigners were only allowed to buy bearer shares. Swiss citizens could buy registered shares. The bearer stock was more expensive. On November 18, 1988, 雀巢公司取消了对国外投资者的限制，允许他们持有记名股票和不记名股票。 Nestlé’s Foreign Ownership Restrictions 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 11 20 31 9 18 24 Source: Financial Times, November 26, 1988 p.1. Adapted with permission. SF Bearer share Registered share The Example of Nestlé’s Market Imperfection 声明公布后，两种股票的价差迅速变小。 This implies that there was a major transfer of wealth from foreign shareholders to Swiss shareholders. 不记名股票的国外投资者遭受了政治风险。 雀巢案例表明了解市场不完全和政治风险的危险性都很重要。 市场机会的增加 It doesn’t make sense to play in only one corner of the sandbox. True for corporations as well as individual investors. What’s Special about “International” Finance? 本书的重点在于使读者具备全球管理人员的知识储备。—but what goal should this effective global manager be working toward? Maximization of shareholder wealth? or Other Goals? 国际财务管理的目标 股东财富最大化 在澳大利亚、加拿大、英国特别是美国等英语语系国家，,股东财富最大化被普遍接受为财务管理里的的最终目标。 Who are and where are the shareholders? In what currency should we maximize their wealth? Other Goals In other co