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浅议企业短期融资债券发行 摘要：在现代市场经济大环境之下，企业要能够 适应市场经济的发展需求，保证企业经济利益，就要对企业 内部既有资金进行合理配置，通过采取一定方式来节约财务 成本，达到创造更大经济效益的目的。在企业内发行短期融 资债券对企业进行融资有重要作用，对节约财务成本以及合 理配置资金有重要意义。 关键词：短期融资债券优势发行程序 短期融资债券是企业内部所实行的一种直接债券融资 工具，成本比较低，方式也比较灵活，在企业中实行具有很 大优势，对企业发展有重要作用，在现代企业中有着十分广 泛的应用。下面就发行短期融资债券的优势以及其发行程序 来对其进行分析。 一、发行短期融资债券存在的优势 （一）融资成本比较低 对于短期融资债券来说，其融资成本比较低，能够使财 务费用降低，使企业内的债券结构得到优化。在这种债券的 发行过程中，所使用的定价基准利率所采用的是SHI-BOR利 率，由于经济的回暖以及货币市场中的基准利率上升，其走 势也有相应回升，但是水平仍然是比较低，一直维持在 1. 85%-2. 30%之间。对于短期融资债券来说，其发行利率的 主要影响因素是发行主体评价，根据有关报告研究表明，在 2009年，各个主体级别的发行利率可以用下表来进行表示： 与银行借款相比较来说，在融资成本低方面，短期融资 债券占据非常明显的优势。其发行利率按照4%来进行计算， 另外再加上一些期间费用等，主要包括承销费用、律师费用 以及评级费用，在短期融资债券的发行上所需要的总成本与 发行金额相比，大约是其4. 5%,而在商业银行的基准利率中, 一年期的贷款是5.31%,因此短期融资债券的基准利率是相 对低很多的。如果企业内发行10亿元的短期融资债券，那 么企业内每年能够节省的财务费用可以达到810多万元。 （一）资金管理的灵活性较强 在短期融资债券的发行方面，要使得现金管理功能的及 实现，主要是依靠两条途径：第一，以实际现金流为依据， 对债券的发行进行灵活安排；第二，根据现金流来选择合理 时间进行回购。如果企业在两个月之后要有10亿元资金需 要去募集，并且要用其来支付和购买货物，但是当前又缺少 这笔资金，但是在未来的8个月之后所拥有的现金流可以达 到10亿元，在这个时候，企业就可以利用发行短期融资债 券的方法来将资金募集到，债券的发行额定为10亿元，债 券的有效期限是6个月，利用发行债券所得到的资金来支付 未来资金的流出，在8个月之后再利用10亿元现金流入来 偿还已经到期的融资债券。在《管理办法》中，对于企业购 买自身发行的短期融资债券是不禁止的。若在短期融资债券 在发行一段时间之后，企业内的现金变得比较充裕，这个时 候，企业就能够以二级市场为途径，对其发行的融资债券进 行回购，通过将已经发行的短期融资债券回购，从而使得在 没有信用风险的情况下来将财务成本有效降低，若将债券购 回之后需要再次进行发行，可以再将这些债券卖出。与此同 时，二级市场的利率有可能会出现波动，这样就会导致债券 出现折价或者是溢价，如果在债券折价的时候将其购回就能 够使财务支出减少。 （二）在发行上具有可持续性 在对短期融资债券进行发行时，当其成功发行并且按照 规定时间完成兑付后，投资者对企业信用度就能够认可，在 这个时候，企业若有需要可以向有关单位进行申请来持续发 行下一年的债券企业就能够，并且再进行申请的时候会有更 加简单方便的手续，在一些优质企业内，发行短期融资债券 也渐渐成为获得融资的一条稳定渠道。4.对企业形象的提升 非常有利 短期融资债券在发行上市之后，企业要按照相关规定将 有关信息定期披露，提供给企业投资者来进行关注，这样对 于企业提高自身管理水平与操作规范性都是很有利的。除此 之外，对于融资债券来说，其在发行方式上所采用的是信用 方式，可以不用担保，能够在资本市场上将其良好信用形象 树立起来，为企业下一步继续融资奠定信用基础。 二、发行短期融资债券需要的程序 （一） 主承销商的选择 在我国制定的《短期融资券管理办法》中规定，融资券 的发行要人民银行认可且符合条件的金融机构来承销，企业 对于主承销商商可以自主选择，若企业要变更主承销商要向 人民银行报告并且进行备案，若组织承销团的需要，由主承 办商来组织。 （二） 由主承办商来协助将有关资料准备好 主承办商以企业当前的现金流状况为依据，与企业一同 进行商讨将发行短期融资债券的总额度确定下来，在确定时 要注意，最高不能超出企业净资产总额40%,并且还要根据 《短期融资债券管理办法》中的有关要求来协助企业将有关 要进行上报的资料准备好，要准备的资料主要包括：注册短 期融资券的有关报告；企业内部董事会或者是其他的权力机 构所做出的决议；短期融资债券的募集说明书；主承销商的 推荐函以及有关中介机构的承诺书；跟踪评级