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BT项目模式下资金管理存在突出问题与对策 摘要：作为筹资建设的新型模式之一，BT模式已 经被广泛运用于我国很多市政工程中。由于市政工程通常投 融资巨大，建设周期较长，资金管理也相对复杂。因此如何 加强BT项目模式下的资金管理尤为重要。本文将针对BT模 式下我国目前资金管理存在的突出问题表现，来思考对策建 议规避风险。 关键词：BT项目资金管理风险管理 目前，我国很多地方的市政工程广泛采用了 BT模式。 这种BT模式下的资金管理具有诸多优点：首先该模式为地 方政府提供了解决基础设施建设项目中普遍存在的融资困 难的新模式，又为民间资本提供了新的利润点；BT模式项目 建设的投资回报相对稳定，这在一定程度上降低了投资的盲 目性；推动了企业、银行、信托投资公司等金融机构的产融 结合，既有利于提高企业抵御市场风险的能力，也有利于实 现资本的有效扩张。但是BT模式是一个复杂的系统工程， 需要重视风险管理。 一、当前BT模式下资金管理的突出问题 在BT模式下，由于诸多外部环境和内部管理的不确定 因素的影响，导致资金管理面临一系列风险，主要表现在BT 项目审批、施工管理、成本控制、项目回购和法律与政策因 素等方面存在的风险。 （一） 建设前期 该阶段风险的表现形式有：概念混淆，并未将将BT模 式与垫资施工二者的概念加以正确地分来科学规避政策法 规风险；一些投资人无法对项目的建设成本、融资成本和预 期的投资收益做出正确的评估，直接影响了投标价的理性程 度；此外，地方政府参与项目招投标的官员可能存在寻租等 违规行为。 （二） 建设期间 该阶段风险的表现形式有：一些政府无法兑现在特许权 合同签订时对项目做出的一些优惠政策或承诺是否能够兑 现；存在管理缺位和失控导致成本失控的问题。出现主要材 料价格引发材料费用超标的问题。由于对国家重大政策的变 动缺乏敏感，或着由于市场供需的发生较大变动而引发风 险，但是在签订特许权合同时又忽略了对其主要材料价格上 涨或下跌的详细规定。此外，因为自然条件的不可抗力等产 生的一些不可预见的风险。 （三）回购期间 该阶段风险的表现形式有：一些地方政府由于某些原因 存在资信风险。这也是BT项目投资人最大的风险。比如有 的地方政府急于扩大项目规模，回购能力受到影响，导致无 法支付项目回购款；还存在一些延后验收或无故不验收的情 况。这将降低投资回报率。 二、若干加强和完善BT模式下资金管理的风险控制建 议 （一） 建设前期：需要完善BT项目的审批制度和流程 项目准备期的审批控制是整个项目资金管理的起点。需 要在政府从源头对资金进行管理，首先严格审查投资人的资 质，根据项目的自身特点来对投资人的投融资能力、合同履 约情况、盈利情况和年净现金流量等方面进行严格把关。具 体是：成立项目公司，并要求其注册资金不可低于项目总投 资的30%-35%,也可以根据项目的具体情况有一定幅度的调 整，但是必须保证资金专款专用，而且还需要提交一定比例 的履约保证金；需要对各个投资人的权利和责任进行明确规 定，具体包括对投融资回报、回收计量、监督执行条款和防 范资金管理风险的各项条款等。 （二） 建设期间：需要建立完善资金管理的内部控制机 制 通常来说，内部控制制度是资金管理的基石。即通过资 金内部管理制度，实现“以制度管钱，以制度管事的目标, 最大程度地减少人为因素的消极影响。因此，需要建立较为 完善的资金管理内控机制。具体做法：加强预算管理。要求 以预算控制为基础，制定符合实际情况并且切实可行的资金 支出计划，一方面严格控制支出，另一方面严格避免资本金 无法及时到位的情况。比如，需要在二次融资的时候，要求 投资人提供相关的融资证明或者贷款承诺；通过相对完善的 规章制度来明确规定人员的岗位责任。需要按照岗位要求完 善资金管理的工作流程，以防范和控制资金管理的风险；逐 步完善内部监督和检查机制。比如建立与银行的核对机制。 需要银行按期向政府部门提供投资人和承包商结算账户的 银行对账单，以便全面了解他们的资金流向，从而及时发现 涉嫌转移、挪用资金等异常行为。 （三）回购期间：需要完善回购协议的签订和实施程序 回购风险可以通过回购协议的约定进行合理规避：需要 在签订回购协议时，综合考虑风险降低、回避和分担等关键 点，尤其需要考察BT项目发起人是否拥有足够的回购能力; 注意项目回购方式的运用。这主要根据项目发起人的财政能 力和项目的具体投资规模而定，有一次付款回购或者分次回 购的模式。尤其需要注意的是对BT承包方的现金流量补贴; 严格控制项目回购资金。最好建立回购资金回收的风险预警 机制，以便及时有效地处理回购过程中出现的问题。 三、结束语 综上所述，为实现BT模式的快速推广，科学预防和控 制资金管理的风险，需要逐步建立项目运作的标准化流程， 如对方案设