我国企业战略并购环境变化及对策.pdf

我国企业战略并购环 境变化及对策 国家计委经济研究所所长、博士生导师 陈东琪 研究员 演讲框架 世界经济 国际环境 国际资本 景气交叉 环境 中国 国民经济 企业 并购 国内环境 资金市场 对策 政策取向 国际环境 受世界经济周期性衰退影响，全球外 资流量高峰回落，并购市场处于低潮期， 这是对前期“投资泡沫”的必要调整，调整 后可能进入“稳定投资期” 。但是，全球投 资市场会继续存在“景气交叉”现象，交叉 主体正在发生和亚洲进入危机时不同的变 化，资本更多流向新型市场。 世界经济形势变化 年份 2000 2001 2002 GDP增长 4.0 2.4 2.5 （％） 国际贸易增 12.3 1.0 3~5左右 长（％） FDI规模（亿 13000 5650 — ＄） 并购交易 （％，亿 — -56(1-10) -45(I,2480) ＄） 国际资本流动：总量性特征 • 受经济全球化的影响，国际资本流动对 世界经济增长的贡献率愈益增大 • 从长期看，这种贡献率将进一步提高 • 在持续高速增长后，国际资本流动正进 入短期调整，投资商行为更趋谨慎 • 调整初期幅度较大，调整持续时间较长 国际资本流动：结构性特征 • 短期投机性资本活跃 • 高技术资本剩余增加，跨国公司资本向外扩张的要 求增加 • 资本流入的技术用途增加，技术资本投资扩张加快 • FDI流入中，并购资本流入份额增加，股权投资规模 扩大 • 流入发达国家减少，流入发展中经济（中国、俄罗 斯、印度和越南等）增加 • 流入亚洲特别是那些市场容量和潜在需求较大经济 体的数量增加 • 在发达国际中，流入欧、日的数量增加，流入美国 的数量减少 美国经济体魅力下降 外国人在美国投资减少 并购资本流入减少 外国人购买美国公司股票和债券减少 资本、货币市场低迷 美国人将钱投向黄金、房地产，但显 泡沫迹象 全球外汇储备（2000年底） 24% 76% 美元 其他货币 美元占全球官方外汇储备比率变化图 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 年份 1996