第6章_不确定条件下的产业投资决策.pdf

投资学理论与实务 年第一学期学年第一学期 地点：5教204\7教304 11教教402402 2011级经济学专业 第六章 不确定条件下的 产业投资决策 第第一节节 投资决策概述投资决策概述 第二节 敏感性分析 第第三节节 概率分析与决策树分析概率分析与决策树分析 第第一节节 投资决策概投资决策概述  一、决策与投资决策  二、风险与收益—投资学的第二个基石 一、决策与投资决策 1、决策与决策分析  决策决策：：从若干可能的方案中从若干可能的方案中，，按某种标准按某种标准((准准 则)选择一个。而这种标准可以是：最优，满 意意，，合理等等合理等等。。  决策分析：人们为了达到某个目标，从一些可 能的方案(途径) 中进行选择的分析过程，是 在有风险或不确定性情况下制订决策的定量分 析方法，是对影响决策的诸因素作逻辑判断与 权衡。 一、决策与投资决策 2、决策与其它学科 11））是是运筹学运筹学的的一支支 中国数学会运筹学会决策理论和方法专业 委员会委员会 2）是控制论的延伸 用控制论的方法研究决策，把反馈，灵敏度分 析,系统分析等方法引入决策过程 3）是管理科学的重要组成部分 44））是是系统工程系统工程中的重要部分中的重要部分 5）是社会科学与自然科学的交叉，典型的软科学 一、决策与投资决策 3、决策的目的各有侧重：  哲学家哲学家PhilosopherPhilosopher：：人如何决定什么是有价值的人如何决定什么是有价值的  行政管理人员Administrator：人们如何使一个组织为 其目标服务  经济学家Economics：人如何在不同方案中决择使之自 己尽量满足  心理学家心理学家Psychologist ：何为满足何为满足? 人如何动脑人如何动脑 筋解决问题  数学家数学家 MathematicianMathematician：：提供各种数学模型帮助解决提供各种数学模型帮助解决 这些问题  至于决策决策的程序化程序化、民民主化则是政化则是政治问题问题 一、决策与投资决策 4、投资决策 投资决策投资决策是指投资者为了实现其预期的投是指投资者为了实现其预期的投 资目标，运用—定的科学理论、方法和手段， 通过通过一定的程序对投资的必要性定的程序对投资的必要性、投资目标投资目标、 投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与 收益等经济活动中重大问题所进行的分析收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判判 断和方案选择。投资决策是生产环节的重要过 程程。 二、风险与收益  1、产业投资的不确定性  2、、风险的界定与分类风险的界定与分类  33、、风险管理的方法风险管理的方法 二、风险与收益  收益与风险投资学的两大基石之一 收益收益 风险风险 投资 目标  主要的不确定性分析方法  敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果  概率分析概率分析：：对项目风险作直观的定量判断对项目风险作直观的定量判断  决策树分析 二、风险与收益 C 收 收 平 水 益 Yes B ％ ％ 投资者的无差异曲线投资者的无差异曲线 NoNo (risk)(risk) A No (risk return) O 风险水平（达到希望收益率的概率