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第六章投资决策分析 一、投资及其决策过程 (一)投资决策的特点  投资的概念：是指当前的一种支出，这种支出 能够在以后较长的时期内(一年以上)给投资者 带来效益。  投资的作用： (1)降低成本 (2)扩大产量 (3)发展新产品或开拓新市场 (4)满足政府要求  投资的特点： (1)所需的资金数量巨大 (2)大多数投资项目是不可逆的  投资决策的特点： (1)必须考虑货币的时间价值 (2)必须考虑投资风险 (二)投资决策的基本过程 1、确定投资目标与投资方案 2、收集资料和估计有关数据 (1)反映生产技术水平、工艺先进程度的技术资料及 经济资料； (2)国内外同行业的相关指标资料； (3)市场供求方面的资料； (4)各种生产要素的基本状况； (5)有关国家的政策资料 3、对投资方案进行评价 4、对方案的实施进行监督评价 二、货币的时间价值 (一)单笔款项的现值  如果利息率是10%，那么今年的100元钱到了 明年就变成了110元：S1﹦100×(1+10%)﹦110  同理，今年的1元钱到了后年就变成： 2 S2 ﹦100×(1+10%) ﹦121  可见： S ﹦PV(1+i)n n  计算现值的公式： S PV n  n 1 i  例：某人在8年后能收到一笔10000元的收 入，假定资金市场的贴现率为10%，问这笔钱 的现值是多少?  解： 10000 PV 4665 1108 (二)不均匀现金流系列的总现值  不均匀现金流系列的总现值等于每一笔现金 流量的现值之和。 R R R n R TPV 1  2 2   n n  t t   1i       1i 1i t 1 1i (三)年金系列的总现值  如果在一个现金流系列中，每年的现金流量 都相等，就称为年金系列。 n R n 1 TPV  t R t     t 1 1i t 1 1i 三、现金流量的估计  现金流量的计算公式为： A﹦△S-△C ∵ △S﹦△C+△D+△P ∴ A﹦(△C+△D+△P)-△C 或 A﹦△D+△P  净现金流量的公式： A’﹦(△S-△C-△D)(1-t)+△D 或 A’﹦△P’+△D﹦△P(1-t)+△D  例：某企业考虑生产一种新的产品。估计购买新设备 需1500万元，改组流水线需200万元，增加存货与应 收账等流动资本需300万元；新产品的销售收入预计 第1年为1200万元，但由于新产品是企业现