第八章反收购.pptVIP

第八章 反收购 一、敌意收购 自20世纪70年代中期开始，美国企业界掀起了“企业吞并” (corporate takeover)，即敌意并购(hostiletakeover)之风，对美国企业经营及相关案件的司法处理产生了巨大影响。 这种企业吞并与传统上的企业合并有显著差别。对企业本身而言，传统的企业合并被视为企业借外力成长的一种手段，其方式为：由数个小型企业合并以增加竞争力，或由一企业兼并与其生产相关的企业，以加强其经营的多元化。因其目的在于谋求企业成长，故在合并手段及合并后对被收购企业的处置上较为和缓。但企业吞并截然不同，其目的不在于本企业的成长，而在于攫取个人财富。收购公司往往选择具有发展潜力或拥有丰富资产，而股票价格被市场低估者作为其收购目标。 收购公司的目的不在于经营目标公司，而在于掌握其控制权后将之分割并转手出售，或将目标公司的股票价格抬高，再售出其所持的股票以获取暴利。在此种精神的支配下，一批被称为“袭击者”(raider)或“猎食者”(predator)的收购公司采取激烈的方式，向巨型企业发起突然袭击，使之措手不及，成为被吞噬的牺牲品。企业吞并之风席卷整个西方世界，大公司自然不肯坐以待毙，于是纷纷在投资银行协助下，对潜在的和现实的并购进行积极的或消极的防御，由此产生了一系列反并购策略和措施。 这些反并购策略主要集中在法律、管理和股票交易三个领域。 二、反