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电子货币和通货膨胀问题探究 【摘要】电子货币是不是传统意义上的货币，其对 货币供应、通货膨胀之间的关系如何，都有必要进行厘清。 分析电子货币对传统货币体系的通货膨胀影响是电子货币 的法律监管的前提。此文将结合法学和经济学的研究方法讨 论分析电子货币的概念、影响与监管策略建议。 【关键词】电子货币；网络金融；通货膨胀 一、 电子货币的相关概念解析 （一） 电子货币的定义 为明确本文论述基础，本文采用的是巴塞尔委员会对电 子货币的定义：电子货币是指在零售支付机制中，通过销售 终端、不同的电子设备之间以及在公开网络上执行支付的 “储值”和预付支付机制，实际上就是狭义的电子货币。[1] （二） 我国的通货膨胀状态 根据国家统计局的数据我国通货膨胀率在1986至1996 年之间保持着稳定的增长，1997年之后通货膨胀率并未随着 电子货币的普及而如预想中的增高。 二、 电子货币的经济学分析 （一）货币方程式理论。货币方程式为MV=PY, M为货 币供应，V为货币流通速度，P为物价水平，Y为产量。由于 一个国家的科研水平和资源储备决定了 Y值，而V做为货币 流通速度一般在短时间之内不会变化，依据货币数量论在其 他条件不变的情况下，物价水平的高低和货币价值的大小由 一国的货币数量所决定的。换言之，货币的供应量加大，那 么一国的通胀水平将会上升，由此货币的价值会有贬值趋 势，反之亦然，即P与M成正比关系。 （二）货币方程式对电子货币的分析。电子货币，它在 一定程度上了履行了 “铸币权”，即自己铸造货币收到相关 认可而进行消费。［2］这样的电子货币发行行为在一定程度 上分流了我国人民银行的货币发行。类似于信用卡凭借信用 创造货币，人们利用支付宝存入资金，则是向电子货币发行 方（在我国第三方支付机构在一定程度上扮演了电子货币发 行方的角色）存入传统货币来创造电子货币。这样创造的货 币一定程度了影响了 M的量。由于电子货币的易于支付，使 用的特性，某种程度上也加大了 V的量。因此，设受电子货 币影响的P为P。P二M V /Yo其中Y为一国当下的产量, 一般保持稳定，故而我们假设Y值不变。 由于P二MV/Y,要得出电子货币是否影响了通货膨胀的 情况，必须比较p与p的大小，即M与M,还有V与 V的情况。 1、M与M。鉴于我国电子货币的流通情况并不发达， 电子货币更多的时候被用于小额支付方面。换言之，当下M 比M大的差距可以忽略。为方便比较，本文设定M =Mo 2、V，与V。电子货币的便携性与便于支付性，是否能 下定论电子货币必定会加速货币流通呢？答案也是否定的。 电子货币的替代存在两个效应：一是替代加速效应，说明电 子货币在交易当中被广泛使用，使得货币流通速度增加；也 就是说，电子货币替代了一部分的传统货币，使其流通速度 增加。二是替代转化效应，即指电子货币在对传统货币替代 的同时还加快了不同层次之间相互转化的速度。［3］货币体 系之间是有分流动性高低的，即MO, Ml, M2, M3之间的流 通性从低到高。此时问题就出现了，当人们持有电子货币这 种很方便的将流动性低的货币转换为易于流通的支付工具， 人们自然会减少对高流动性货币M0即现钞的持有。进一步 来讲，民众更多的财产可能会向低流动性货币转化。当人们 要消费时，能以电子货币随时支付。这两种效应是相互代替 对立的，可能是替代加速效应大于替代转化效应，此时V， 大于V,反之亦然。 （三）货币方程式对电子货币的分析结论。目前，由于 我国电子货币行业并不发达，其流通规模也仅局限在一定的 规模以下。因此当前的替代加速效应仍未实质性地大于替代 转化效应。代入货币方程式，我们可以发现V没大于V, 由此P未大于Po那么就能得到关于电子货币未对我国通 货膨胀造成重大影响的合理解释了。 三、电子货币监管的法学分析 虽然由于上文所列举的种种原因，当前的电子货币并未 对我国的通货膨胀造成重大的影响。随着网络金融的不断创 新，及时完善我国相关立法与监管，将有效地防范电子货币 对宏观经济的不利影响。 （一） 电子货币的规范化立法。我国尚未出台相关的《电 子货币法》。本文认为，就电子货币的法律现状而言，我国 仍存在着很大的空白。参照英国的立法经验，《电子货币规 则》对该国电子货币作出了明确的规定，明确了第三方支付 机构通过运作其吸收的资金提供支付金额是一种电子货币 的存在形式。［4］可见，在电子货币的发行，运作，赎回的 环节中，均需要法律的调整。 （二） 合适的监管部门。我国电子货币关系甚密的第三 方支付机构名义上的监管机构是中国人民银行。考虑到人民 银行主要负责宏观的货币政策的发布，而银监则主要负责银 行业务监管，因此也可以考虑由银监会作为监管机构。不管 由人民银行还是银监会出任监管机构，监管的力度要适当， 不能说大包大揽的