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经济变化和宏观政策走向 国家发改委宏观经济研究院副院长马晓河在本次的 主题演讲中指出，2013年，中国经济形势错综复杂，经济增 长在低谷缓慢爬行，增长乏力。实体经济回落、投资金融风 险上升与通胀压力加大也是不得不考虑的问题。他认为，下 半年中国的宏观政策方向可能是宽松的财政政策和稳健的 货币政策。 我演讲的内容有四点：第一，对当前形势怎么看；第二, 今后的经济走势；第三，当前有什么问题；最后，我对当前 的宏观政策和下一步的政策走向做一个分析。 经济形势错综复杂在低谷中缓慢爬行 2013年的中国经济没词儿形容，我给大家编个词，叫 “错综复杂的一年。过去十年，中国经济增长基本上走了 一个倒s形的路线，先是五年的稳定向上增长，然后世界爆 发金融危机，经济增长从高位14. 8%降到了 6. 6%。此后进行 4万亿投资、货币发行，又使中国经济增长从6. 6%上升到 12. 1%。此后我们又用了宏观调控，把中国经济增长从12. 1% 保到去年第三季度的7. 4%,当前的中国经济增长处于一个低 谷状态。 什么叫低谷状态？我给大家总结了几句话：第一，当前 经济形势错综复杂；第二，当前经济增长在低谷缓慢爬行， 没有看见上升的趋势；第三，经济增长缺乏动力；第四，主 要指标出现明显下滑；最后，大大出乎人们意料。十八大开 完之后，全国人民都开始做中国梦，认为经济会欣欣向荣， 可以出现大发展，没想到，这个梦做了半截醒来了，经济增 长没有往上走，开始往下滑。 从需求结构看，当前在需求结构里面，投资增长放缓， 消费增长远远低于往年。化妆品消费增长也低于往年，高档 的烟酒、高档的酒店餐饮、汽车消费全部下降，就连最近的 房地产市场的商品房销售面积增幅也开始下降，当前的消费 市场是2007年以来的最低程度。 从出口结构看，出口量出现明显走低。尤其从5月份以 后，出口出现了负增长。6月份，全国出口增长是负的3. 1%O 从供给结构看，目前最大的变化是制造业，我们化妆品 有些也搞制造。制造业连续二十几个月增幅在减小。在2009 年12月和2010年3月份之间增长最高，达到20. 7%,此后 在波动中下降，去年下降到最低 9%,然后12月、1月、2 月有所上涨。但是最近5月、6月又开始下降，6月份又下 降到8. 9%,跟去年第三季度划等号。 另外宏观经济增长，考察工业增加值里面的PMI （制造 业经理人采购指数）在6月份也下降到50. 1%,贴近了收缩 期（扩张期和收缩期的分界点为50%）o当前生产指数、新订 单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等都是下降的, 社会用电量和货运用电量增幅也都在下降。 经济增长将缓慢上行但无强力回升因素 我认为中国经济已经连续十几个季度出现趋势性回落， 本轮经济周期的低谷在去年第三季度到达底端，此后中国经 济增长又在低谷滑行。下半年，我的预测是，中国经济增长 将会出现缓慢上行，但是没有强力回升的因素。 从升的方面看，当前国内外环境中存在着把中国经济增 长向上缓慢拉升的因素。 从国内看，去年下半年以来，国家连续出台了一系列稳 增长、扩内需、防止经济下滑的措施。 第一，货币政策。2012年，国家向市场投放的货币是6 万亿，十八大召开的前一个月，央行在公开市场上通过逆投 逆回购连续八次投放超过1. 1万亿，还有三次下调准备金率, 两次降息。 第二，投资政策，国家为了防止经济下滑，加快了重大 基础设施建设项目的审批力度。从去年6月份以来，国家为 了刺激消费，也采取了 一系列政策，比如对14类家电补贴 刺激消费、为了鼓励民营企业进入垄断行业，公布了新36 条，同时又公布了具体细化鼓励民营产业进入垄断行业的40 条措施，叫打破弹簧门，拆掉玻璃门等。 从国际看，国际各大经济体也在纷纷支持经济增长。去 年6月末，欧盟27国峰会，允许欧元区稳定基金7800亿欧 元直接向银行抽支，发行1200亿欧元去刺激经济。美国去 年9月、12月，连续推出第三次量化宽松货币政策，也是增 加货币。韩国去年6、9月两个月向市场投放货币14万亿以 上韩元。 日本9月、10月、12月连续向市场增加投放货币31万 亿日元，折合3930亿美元。安倍政府上台之后又提出刺激 经济的计划，日本央行行长上台后就提出了一个大胆的计 划，要将它的基础货币在今后两年翻一倍，从140多万亿日 元扩大到270万亿日元。 另外，巴西、印度、俄罗斯、越南、泰国、菲律宾、印 尼等国也纷纷降息、发行货币。 所以，当前世界经济在今后一段时间会出现两个变化： 第一，下半年世界经济增长会好于上半年，第二，这种好带 来的代价是通货膨胀的风险会加剧。分国家看，美国会继续 延续温和复苏，日本会保持弱回升势头，欧洲会徘徊在衰退 边缘。新兴经济体面临较大压力，比如中国。 同时，挑战也存在。在今后一段时间里，中国经济增