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管理层激励对盈余管理行为影响的博弈 分析 谭庆美姜明刘微 天津大学管理与经济学部 摘要： 针对管理层激励对盈余管理行为的影响，根据应计盈余管理和真实盈余管理的 不同特点，建立管理层与股东之间的盈余管理博弈模型，讨论薪酬激励和管理 层持股两种常见激励措施对管理层盈余管理行为的影响。研究结果表明，无论是 否持有木企业股份，管理层均会釆取盈余管理行为，未持有木企业股份的管理 层更倾向于实施真实盈余管理。固定薪酬不会引发管理层盈余管理行为，而基于 盈余的奖励薪酬会増加管理层应计盈余管理和真实盈余管理水平。管理层持股会 导致管理层的盈余管理行为发生变化，引起管理层增加应计盈余管理水平，但 对真实盈余管理及整体盈余管理水平的影响受真实盈余管理对企业价值破坏程 度的制约。 关键词： 管理层激励;应计盈余管理;真实盈余管理;博弈模型; 作者简介：谭庆美(1975-),女，天津人，天津大学管理与经济学部副教授， 博士，主要研究方向为公司财务、小企业融资等. 收稿日期:2017-05-21 基金：国家自然科学基金项目(712111020) Game Analysis on the Impacts of Managerial Incentives on Earnings Management TAN Qingmei JIANG Ming LIU Wei College of Management and Economics, Tianjin University; Abstract： This paper examines the impacts of managerial incentives on earnings management. Based on the different characteristics of accrual-based earnings management (AEM) and real earnings management (REM) , a game model between managers and shareholders is establ ished to analyze how compcnsation inccntivc emd managcrial ownership influence carnings management. The results show that the managers will manage the earnings whether the mangers own shares, while the managers who dont hold shares tend to implement REM. The fixed compensation doesn，t incur earnings management while rewarding compensation based on the accounting earning in creases both AEM and REM. The research also proves that it cont rib utes to the change of earnings management behavior. Managerial ownership can increase AEM, while its influence on REM and total earnings management is restricted by the damage degree of REM on firm value. Keyword： memagcrial inccntivcs; EtccruEil-bEiscd carnings marmgement; real ceiTnings management; game model; Received： 2017-05-21 在所有权与经营权相分离的现代企业中，由于契约的不完整性和信息不对称， 股东目标和管理层目标发生偏离，从而引发代理问题in。在企业价值的创造过 程屮，管理层为实现个人利益最大化，可能会利用其生产经营决策权和会计准 则的弹性，进行盈余管理活动。这往往会损害股东的利益，迫使股东或董事会对 管理层的盈余管理活动进行监督，因此盈余管理活动伴随着股东和管理层博弈 的过程。应计盈余管理和真实盈余管理是常见的两种盈余管理方式，二者之间存 在一定替代关系，管理层会相机采用两种盈余管理方式归1。应计盈余管理更 容易被审计人员和监管机构发现，风险较高，但不会破坏企业价值m；而真实 盈余管理隐蔽性高，风险小，为管理层提供了更隐蔽的盈余管理空间，因此管 理层通