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管理层网络、关系治理和银行风险承担
摘 要:管理层是各种社会关系的集合。蕴含社会 资本的管理层关系网络必然影响银行风险。本文首次从社会 网络视角考察了管理层网络与银行风险的关系,证实了管理 层网络能够抑制银行风险。此外,本文推进了社会网络理论 与银行治理理论的融合,并为监管当局对管理层行为尤其是 董事兼任现象的监督和银行决策层是否建立网络联结提供 了理论借鉴。
关键词:管理层网络;程度中心度;限制度;银行风险 承担
中图分类号:F830文献标识码:A文章编号:1674-2265
(2013) 09-0015-05
一、引言 全球金融危机的爆发使得人们重新审视银行对金融体
系和实体经济的影响。在整个金融体系内,银行和其他金融 机构存在(高度)关联性的条件下,风险的“负外部性”和
传染性”使得单个银行风险可以演变为局部金融风险甚 至系统性金融风险。因此,社会网络是否影响单个金融机构 风险、影响程度及作用机理等一系列问题亟待解决。已有研 究表明,社会网络对薪酬激励、并购决策、融资决策以及公 司绩效等方面产生显著影响,因为社会网络中单个行动者的 偏好和行为极易受其他行动者“决策外部性”的影响。与此 相似,作为社会网络表现之一的金融机构间管理层网络必然 对单个金融机构风险进而对系统性风险产生不可忽视的影 响,管理层网络的存在使不同银行行为在银行体系产生或正 或负的“放大效应”,从而影响银行间风险传染的广度、深 度和强度。
本文的主要贡献为:(1)在理论推演方面,本文试图将 社会网络理论引入银行治理框架,进一步完善和深化银行治 理理论。(2)在实证分析方面,首次从管理层的角度构建关 系网络,从中心度和结构洞角度测算网络节点位置,进而增 加了社会网络研究的深度。(3)在实践方面,为监管当局制 定管理层兼任数量限制、监督管理层行为提供了借鉴,为决 策层是否建立银行间关系网络、选聘管理层人员提供了依 据。
二、文献综述
管理层与风险承担方面,在《巴塞尔新资本协议》中, 银行董事会被认为是风险管理的关键部分。在董事会规模方 面,已有研究对于董事会规模与风险承担之间的关系尚未统 一。杰森(Jensen, 1993)认为,虽规模较小的董事会具有 较高的灵敏度和凝聚力、较少的沟通和协作成本以及较少的 股东‘搭便车”问题的优点,但在规模较大的董事会中单个 董事获取信息的便利性和监督能力较低,CEO总会找到较易 控制的董事。同时,董事会规模和结构的决定因素及其与绩 效的内生性关系成为研究焦点(何马林和魏思柏,1988)o 考虑到董事会内生性问题,现有文献多从性别、年龄及兼职 等个人特征着手分析。性别方面,女性董事不仅能够为董事 会决策提供不同的建议从而提高董事会有效性(泽拉库维奇 和比利莫里亚,2004),女性董事还会减少董事之间的个人 冲突、消除男性董事缺席会议问题(亚当斯和费雷,2009)o 年龄方面,传统观点和诸多实证研究表明风险承担动机或行 为与个体年龄呈反向关系(格拉布尔等,2009)o兼职方面,
“繁忙假设”认为繁忙董事因时间和精力的有限性不利于 发挥充分监督作用,如费克和施维达萨尼(Fich和 Shivdasani, 2006);声誉假设认为兼职可以增加监督、 管理经验和扩充人脉进而提升个人声誉,如法马和杰森
(Fama 和 Jensen, 1983)、佩里和派伊尔(Perry 和 Peyer, 2005)o相比于一般公司,仅有伊丽莎白和海蒂斯(Elizabeth 和Hatice, 2012)基于银行样本进行分析,并且他们发现繁 忙董事会增加银行风险。已有研究虽针对管理层规模、结构 及个人特征分析其与风险承担的关系,但忽视了管理层个人 的“社会人”特征,这就为本文提供了研究动机。
管理层网络与公司治理的研究方面,管理层网络作为一 种人际网络嵌入公司网络,对公司由潜在资源向可用资源的 转化产生决定作用。总体而言,管理层网络主要通过吸收和 协调等作用影响公司行为。在理论和技术层面,现有管理层 网络主要涉及公司内部网络(董监高的联结网络)和公司外 部网络(主要包括互惠连锁网络、公司间高管的联结网络)。 公司内部网络主要涉及CEO与董事之间因校缘、乡缘、业缘 以及业余活动等建立的正式或非正式关系网络(佛拉克斯和 泰特,2012),权力较大的CEO同样倾向雇佣与其存在较多 关联的“朋友”担任董事,进而可能损害公司价值。对于公 司外部网络,互惠连锁网络主要是基于社会网络理论的连锁 董事网络研究,哈洛克(Hallock, 1997)首次检验了董事 互惠连锁对CEO薪酬的影响,大卫等(David等,2005)在 扩大样本和董事网络指标的基础上进一步考察了连锁董事 对CEO薪酬的影响,二者关系由前者的微弱影响变为显著正 向影响;公司间高管的联结网络主要涉及不
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