高职高专财会专业系列规划教材 财务管理模拟实训教程 主编...精选课件.pptVIP

项目AB年赊销收入5 500×(1 +10%)=6 0505 500×(1 + 20% )=6 600变动成本6 050×70%=4 2356 600×70%=4 620信用成本前的收益1 8151 980信用成本：折扣成本06 600×2%×70%+6 600×1 %×10%=99机会成本( 6 050/360 )×60×70%×10%=70. 58( 6 600/360)×21×70%×10%=26. 95 坏账成本6 050×4%=2426 600×3%=198收账费用8060信用成本合计392.58383.95信用成本后的收益1 422.421 596.05 坚持 案例三： A公司欲在市场上购买B公司曾在2006年1月1日平价发行的债券，每张面值1?000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后两位，计算结果取整） 问题： （1）假定2010年1月1日的市场利率下降到8%，若A公司在此时欲购买B公司债券，则债券的价格为多少时才可购买。 （2）假定2010年1月1日B公司债券的市价为900元，此时A公司购买该债券持有到到期时的投资收益率是多少。 （3）假定2008年1月1日的市场利率为12%，此时债券市价为950元，A公司是否应购买该债券。 案例分析： （1）V=1?000?10%?(P/A,8%,5)+1?000?(P/F,8%,5)=1?079.87（元） （2）当K=9%时： V=1?000?10%?(P/A,9%,5)+1?000?(P/F,9%,5)=1?038.87（元） K=9%+(1?038.87?900)?[1?038.87?1?000?(10%?9%)]=22.50% （3）V=1?000?10%?(P/A,12%,5)+1?000?(P/F,12%,5)=927.88（元） 因为该债券的价值为927.88元，比当时的市价低。所以不应购买该债券。 坚持 案例四： 宏发公司拟于2009年8月1日发行公司债券，债券面值为1?500元，期限为4年，票面利率为9%，不计复利，到期一次还本付息，假设实际利率分别为7%和10%。 问题： 计算投资者实际愿意购买此债券的价格（取整数）。 案例分析： （1）若实际利率为7%，则： 债券的价格P=(1?500+1?500?9%?4)?(P/F,7%,4)=2?674（元） （2）若实际利率为10%，则： 债券的价格P=(1?500+1?500?9%?4)?(P/F,10%,4)=2?987（元） 坚持 案例五： 某股票3年的股息分别为第一年年末1元，第二年年末1.5元，第三年年末2元，投资者要求的报酬率为19%，预期第三年年末的市场价格为20元。 问题： 计算投资者愿意购买此股票的价格。 案例分析： P=1?(P/F,10%,1)+1.5?(P/F,10%,2)+2.0?(P/F,10%,3)+20?(P/F,10%,3)=18.68（元） 坚持 案例六： 甲公司持有A、B、C三种股票，股票投资账面价值分别为600、300、100万元，三种股票的系数β分别为1.2、0.8和1.1。若市场平均收益率为15%，无风险收益率为8%。 问题： 分别确定由A、B和C三种股票组成的证券组合的系数β、风险收益率和必要收益率。 案例分析： 首先计算证券组合系数β，然后用资本定价模型求收益率。 证券组合中三种股票的比重为： βA=600?(600+300+100)?100%=0.6 βB=300?(600+300+100)?100%=0.3 βC=100?(600+300+100)?100%=0.1 证券组合的系数β：βp=0.6?1.2+0.3?0.8+0.1?1.1=1.07 证券组合的风险收益率：RF=1.07?(15%?8%)=7.49% 证券组合的必要收益率：K=8%+7.49%=15.49% 坚持 案例七： 大华公司购买面值10万元，票面利率为5%，期限为10年的债券。于每年12月31日付息，当时市场利率为6%。 问题： （1）计算该债券价值。 （2）若该债券市价是91?000元，是否应购买该债券。 （3）如果按债券价格购入了该证券，并一直持有至到期日，则此时购买债券的到期收益率是多少。 案例分析： （1）债券价值V=100?000?5%?(P/A,6%,10)+100?000?(P/F,6%,10)=92?640.50（元） （2）该债券价值为92?640.5元比市价高，所以应购买该债券。 （3）债券价值V1=5?000?(P/A,7%,10)+100?000?(P/F,7%,10)=85?948（元） 用4%计算债券价值： V2=100?000?5%?(P/A,4%,10)+100?000?(P/F,4%,10)=108?1