新三板主题报告：Salesforce云计算创百亿营收，看公司如何成为Tenbagger.docx

内容目录 探明历史：详述发展历程，看公司如何成为 Tenbagger? 5 产品、业绩到股市——CRM 领域的称霸之路 5 SaaS 到 PaaS 到 AI——打造 CRM 完整生态结构 6 剥茧抽丝：细看产品信息，谈公司如何成就高市占率？ 8 CRM 市场规模迅速增长，公司保持高市占率 8 以 CRM 云产品为核心，附加产品和专业化服务齐头并进 9 在云端的 No software 世界：服务客户+差异化策略 12 分而论之：浅谈区域业务，论公司如何扩大全球布局？ 13 区域市场空间迅速增长带动公司全球业务增长 13 本土业务授权促进全球业务发展 14 要而论之：概论客户情况，观公司如何成就客户优势？ 15 企业和商业客户占比超过 80% 15 优质客户数量多增长快：逾千名客户年支付超过 100 万美元 15 拨开云雾：深观战略布局，探公司如何实现业务扩张？ 16 收购兼并：多次收购打通 CRM 产业链，加快全球扩张步伐 16 收购 MuleSoft——持续并购实现加速扩张，强化 PaaS 16 牵手 Amazon AWS 和 Google Analytics，实行国际扩张战略 17 协同配合：AI 等促进业务创新，交叉销售提高产品销量 20 强化主营业务创新，提供更好的 AI 服务 20 通过交叉销售和向上销售提高销量，大客户合同金额大幅提高 22 回归数据：统观财务情况，看公司业绩如何发展变化？ 23 营业收入持续增长，净利润由负转正 23 销售费用为主要开销，研发费用率维持稳定，管理费用率下降 24 销售费用率：注重市场营销，营销费用保持高位 24 研发费用率：稳定保持在营业收入 15%左右 25 管理费用率：占营收比例呈下降趋势 25 大量经营性现金流，所占营收比例逐年上升 26 递延收入：表内外大量递延收入预示未来持续增长预期 26 图表目录 图 1：Salesforce 发展历程图 5 图 2：Gartner 2018 年 CRM 领域魔力象限 5 图 3：Salesforce 营业收入趋势图 6 图 4：Salesforce 净利润趋势图 6 图 5：Salesforce 自上市以来的股票价格趋势 6 图 6：Salesforce 发展的三个阶段 7 图 7：产品更换情况 7 图 8：2016 和 2021 年 CRM 各业务市场空间 8 图 9：2013-2017 年度市场占有率 8 图 10：2016 年度各业务市场份额 8 图 11：CRM 云产品种类 9 图 12：公司各类产品与公司业务扩展情况 12 图 13：公司以“No Software”为徽标 12 图 14：Dreamforce 大会的众多参与者互动 13 图 15：各地区市场空间和公司营收增长情况 13 图 16：2016 年区域市场份额 14 图 17：全球市场空间排名靠前城市的业务分布 14 图 18：授权当地业务扩大全球布局 14 图 19：2016 和 2021 年各类型客户市场空间 15 图 20：2016 年各类型客户市场份额 15 图 21：复合云市场空间 15 图 22：公司大订单客户数量（家） 16 图 23：公司前十大客户 16 图 24：Salesforce 收购 MuleSoft 助力客户数字化转型 17 图 25：Salesforce、Oracle 和 SAP 美国业务占比 18 图 26：Salesforce 与 Amazon 的网络服务联盟 18 图 27：Salesforce 与 Google 进行战略合作 19 图 28：Salesforce 主营业务和专业化服务收入占比情况 20 图 29：Salesforce 2018 春季新产品预览 21 图 30：Salesforce Einstein 与其他 AI 产品的区别 22 图 31：2010-2018 财年公司营业收入和增速情况 23 图 32：2010-2018 财年净利润情况 23 图 33：四大类云产品收入对公司总收入贡献比例 23 图 34：营业收入与各类产品增速图 23 图 35：云产品订阅和专业化服务对总收入贡献比例 24 图 36：Salesforce 近五年销售费用支出情况 25 图 37：Salesforce 近五年产品研发支出状况 25 图 38：Salesforce 近五年管理费用支出状况 26 图 39：2016-2018 财年公司递延收入和未记账递延收入 26 图 40：Salesforce 近三年递延收入和未记账递延收入增长情况 27 表 1：Salesforce 主要产品各版本介绍 10 表 2：Salesforce 平台主要产品功能介绍 11 表 3：近三年 Salesforce 收购情况一览表 17 表 4：Salesfo