机械设备行业：节后开工低于预期，地产销售将是主要观察变量.docxVIP

目录 一、本周核心观点与行情回顾 2 本周观点 2 指数表现与板块估值 3 个股表现 3 二、需求观察 5 三、行业新闻 6 工程机械和轨道交通 6 锂电设备 6 能源装备 7 3.4 工业 4.0 9 3.5 3C 自动化设备 10 一、本周核心观点与行情回顾 本周观点 受天气等因素影响，节后开工热度低于预期，重点关注房地产销售是否超预期，判断混凝土机械等建筑施工后周期机械设备将保持高景气度。据草根调研，元宵节后多数地区建筑工地仍没有开始动工的迹象，钢材等建筑材料成交量低于农历日历同期，预计 3 月初至中旬将迎来集中开工。积极财政政策落实，判断 2019 年基建 投资增速将确定性改善，预计增速将回升至 8%-10%；房地产销售将是 2019 年主要观察变量，我们预计 2019 年挖机国内销量增速0%-5%，但2018 年初以来房屋新开工面积增速与施工面积增速或竣工面积增速缺口持续扩大，受益于房地产低库存，我们判断 2019 年施工面积和竣工面积增速将同比改善，利好混凝土机械等建筑施工后周期的机械设备。 同时，看好 2019 年高景气度的锂电设备、光伏设备以及钻完井设备。 锂电设备：2019 年国内动力锂电池产业有望迎来新一轮产能周期。三星 SDI 接连宣布投资西安动力电池二期工程 105 亿元和对天津工厂新增投资 165 亿元人民币，除三星外，LG 化学也于今年 7 月在南京滨江投资 20 亿美元建设年产 32GWh 动力电池项目。以此为标志，日韩锂电池龙头开启重返中国市场，瞄准 2020 年后补贴退出后的市场需求。除日韩锂电池龙头重返中国市场外，综合实力较强的内资企业也纷纷加码投资动力锂电池。复星所投资的捷威动力计划 2020 年形成 18GWh 产能；完成 C 轮融资 50 亿元的孚能科技计划到 2020 年形成 40GWh 动力锂电池产能；以及吉利于湖北荆州投资 80 亿元建设动力锂电池工厂，预估产能 20GWh 左右。 光伏设备：将受益于平价上网和技术工艺升级。目前，集中式光伏为 0.65-0.85 元/kWh，分布式光伏 0.7-0.9 元/kWh 左右，低于一般工商业 1 元/kWh 的电价，初步具备用电侧平价上网的条件，预计 2020 年将实现用电侧平价上网，2030 年光伏发电成本可达 0.2 元/kWh，实现发电侧平价上网。预计 2019 年全球光伏新增装机量130Gwh 左右，同比增长 27%左右，维持快速增长。供给端，自下而上统计 2018 年底和 2019 年底电池片产能将分别达 150Gwh 和 180Gwh，从总量数据上供大于求，但 PERC 等高效电池片仍供不应求。据我们自下而上统计， 判断 2019 年 PERC 产能将达 100Gwh，较 2018 年新增 30Gwh 左右，持续处于高位，PECVD 等相关设备处于高景气。2020 年后随着 HIT 等异质结光伏电池片的导入，将迎来新一轮设备更新升级需求。 钻完井设备：页岩气增储上产势在必行，钻完井设备需求高景气。2017 年国产天然气将近 1500 亿方，到 2020 年国产气要达到 2000 亿方，即 2018-2020 年需再增加 500 亿方产量，根据中石油和中石化的规划，其中将 近 200-300 亿方由页岩气等非常规天然气贡献，另外一部分由常规天然气贡献。要完成 300 亿方页岩气的产量 目标，据我们测算，2018-2020 年中石油需打井 800 口，中石化需打井 506 口，一般一套 20 台压裂车组一年作 业 20 口井测算，2018-2020 年国内需新增 360-400 台压裂车，钻完井设备市场进入高景气周期 重点推荐组合： 先导智能、捷佳伟创、杰瑞股份、三一重工、恒立液压、迈为股份、精测电子、杰克股份。 表 表 1：重点覆盖标的盈利预测 上市公司 净利润（亿元） EPS PE 2017 2018 2019 2017 2018 2019 2017 2018 2019 康力电梯 3.26 0.80 2.94 0.41 0.10 0.37 13.51 70.58 20.18 富瑞特装 0.51 - 0.48 0.11 - 0.10 51.45 - 62.15 精测电子 1.62 2.73 3.98 1.98 1.67 2.43 26.46 36.30 25.73 中集集团 26.32 27.61 32.20 0.88 0.92 1.08 12.63 12.80 11.95 巨星科技 5.5 7.33 8.67 0.51 0.68 0.81 19.41 14.82 12.97 台海核电 10.14 7.33 9.37 1.17 0.77 0.98 9.90 15.87 13.87 豪迈科技 6.76 7.47 8.63 0