通信行业年度策略：5G已至，行业主题轮动，龙头蓄势待发.docxVIP

内容目录 一、2018 年通信板块行情及业绩回顾 4 二、2019 年将开启 5G 商用元年，把握全年 5G 主题行情 7 （一）2019 将开启商用元年，5G 网络基础设施价值凸显 7 （二）运营商资本开支预期触底，产业链静候 5G 大周期启动 9 1、主设备商：海外政治干扰趋于缓解，国内市场份额预期稳定 10 2、天线：5G 技术变革推动行业洗牌 11 3、小基站：高频覆盖带来小基站多倍增长空间，厂商发力白盒化 12 4、光模块/光器件：5G+数通高速需求驱动行业景气 13 5、光纤光缆：5G 启动将带动新一轮景气周期，龙头标的将迎估值修复与业绩提速双重利好 14 6、连接器：5G 带动上游高速连接器增长机遇，国产龙头正崛起 15 三、5G 时代万物互联，布局“云”与“端”高成长性正当时 16 （一）物联网通信模组/终端进入快速增长机遇期 16 （二）新技术更迭、新应用起量，驱动 IDC 需求持续高增长 17 四、把握 5G 主题行情，重点布局价值龙头与优质成长股 19 （一）中际旭创：全球数通龙头，放眼 5G 市场 19 （二）亨通光电：光纤光缆龙头稳健增长，估值有望修复 20 （三）中天科技：多业务齐头并进，驱动业绩持续高增长 20 （四）高新兴：战略聚焦车联网业务，增长基础坚实 20 （五）数据港：锁定搞增长红利，被低估的云基础设施提供商 21 （六）光环新网：IDC 业务进入收获期，云计算拓展新空间 21 （七）中航光电：防务连接器龙头，民品驱动新一轮成长 21 五、风险提示 22 图表目录 图 1：2018 年全年中信主要行业指数累计涨跌幅 4 图 2：2018 年全年通信(中信)三级板块累计涨跌幅 4 图 3：2018 年通信行业重点上市公司涨跌幅 4 图 4：2015 年至 2018 年前三季度主营业务收入及增速 5 图 5：2015 年至 2018 年前三季度归母净利润及增速 5 图 6：2017 年以来板块单季度收入增速 5 图 7：2017 年以来板块单季度归母净利润增速 5 图 8： 通信板块上市公司 2018 年业绩预告增速分布情况 6 图 9：2017 年以来通信行业估值（PE TTM）走势情况 7 图 10：5G 是 10 万亿级的生态 8 图 11：全球主要市场 5G 商用进程表 8 图 12：中国电信运营商 capex 10 图 13：2013-2017 年全球主要设备商电信业务收入 10 图 14：2017 年全球通信设备商市场份额 10 图 15：5G 标准必要专利数排名 11 图 16： 5G 标准技术贡献排名 11 图 17：中国 5G 宏基站数量预测 12 图 18：中国光模块厂商的市场份额变化 14 图 19：5G 承载网结构 15 图 20：前传光纤直连方案 15 图 21：2009 年-2017 年全球连接器市场规模 16 图 22：全球连接器市场结构 16 图 23：2012-2018 物联网模组市场规模 17 图 24：全球及中国 IDC 市场规模及增速 17 图 25：中国 IDC 市场规模预测 17 图 26：5G 三大应用场景 18 图 27：2018 年各地区数据中心机柜资源需求及供给情况 18 图 28：国内主要数据中心厂商资源情况汇总 19 表 1：通信行业重点上市公司公布的 2018 年度业绩预告/快报情况 6 表 2：中国与西方发达国家 5G 对比 9 表 3：天线产业链公司 12 表 4： 5G 承载光模块需求分析示例 13 表 5：重点推荐公司估值情况 19 一、2018 年通信板块行情及业绩回顾 2018 年中美贸易摩擦、中兴事件市场情绪影响较大，通信板块在 2018 年整体走势疲软。 2018 年全年，通信（中信）行业指数降幅达到 33.38%，表现位列 29 个细分板块的倒数第九, 远逊于沪深 300（25.31%）、创业板指（28.65%）等市场指数。 从细分板块看，受中兴通讯影响，系统设备跌幅最大，达 45.80%，电信运营商、网络覆盖优化与运维及其他通信设备制造跌幅好于整体市场表现。主要是，电信运营板块光环新网、中国联通跌幅较窄，网络覆盖与优化板块内主要是新上市个股天邑股份全年实现正向增长有所拉动， 其他通信设备制造板块内东方通信、百邦科技 2018 年全年累计涨幅较大。 图 1：2018 年全年中信主要行业指数累计涨跌幅 图 2：2018 年全年通信(中信)三级板块累计涨跌幅 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 行业内主要上市公司全年多数未收获正向收益，仅天孚通信、飞荣达累计涨跌幅为正，其中中天科技、亨通光电、数据港公司跌幅更是超过沪深 300、创业板指。 图 3：2018 年通信行业重点上市公司涨跌幅 资料来源：Wind， 业