铅专题：从蓄企库存周转速率分析不同种类铅酸蓄电池消费淡旺季之规律.docxVIP

铅酸蓄电池种类概述 对于铅品种下游需求而言，众所周知，占据最大比例的便是来自原铅酸蓄电池的生产。也正是由于铅品种下游需求的高集中性，使得在分析铅价格走势之时，必须高度重视下游铅酸蓄电池企业产销淡旺季规律，以及市场对这些规律的预期以及提前反应的程度。进而更为合理对铅价格的走势进行分析以及推演。 对于铅酸蓄电池而言，大致可以分为起动型、动力型、备用与储能型等几大类。就当前情 况来看，起动型铅酸蓄电池占比最大，约 40%，主要用于汽车、摩托车、燃油发动机起动、点火和照明。其次是动力型铅酸蓄电池（曾经为占比最大的铅酸蓄电池种类）主要应用于 电动自行车、电动特种车（电动游览车、高尔夫车、巡警车、叉车等）、低速电动乘用车、混合电动车等电动车辆作为动力源。虽然当下该板块的应用正在受到来自锂电池的巨大挑 战，不过就当下而言，仍然还是有着较大比例的铅酸蓄电池属于该种类。备用电源电池是主要用于通讯备用电源、不间断电源（UPS）、应急照明电源及其他备用电源的蓄电池。而 储能电池则是适用于供太阳能发电设备和风力发电机以及其他可再生能源的储能用蓄电池。 近年来，尤其在 2016 年供给侧改革之后，铅酸蓄电池企业的行业集中度与此前报告中提及的再生铅一样，呈现出不断集中化以及规范化的态势。 而从历年不同铅酸蓄电池企业开工率变化情况上来看，通常而言，在一年中春节假期前后无疑是最低的时间段，而整个二季度，开功率的回升，出去在个别年份之外，基本还是相当有限，直至进入 3 季度之后，随着气温的逐渐升高，铅酸蓄电池企业开工率也开始呈现出逐步攀升的态势，而在不同种类的铅酸蓄电池中，固定型铅酸蓄电池2生产企业开工率的回升通常显得较为先行。而原先占据铅酸蓄电池市场最大份额的牵引型（动力型）3铅酸蓄电池而言，近年来对于旺季来临前的反应以及整体开工率有这明显的被起动型铅酸蓄电池4 企业超越的迹象。 不过，对于开工率的观察虽然能够对于铅酸蓄电池企业的产量做出一些相对合理的预估， 但是对于铅酸蓄电池的实际销售情况而言，目前上海有色网以及其他公开资源均没有做过较为详实的数据跟踪，故此研究铅酸蓄电池的销售情况及其规律除了定期寻访之外，只得通过国内铅酸蓄电池相关上市公司所公布之财报中寻找相应的信息以及规律。下文将在此方面着重进行介绍。 主要用于通讯、发电厂、计算机系统作为保护、自动控制的备用电源 主要用于各种蓄电池车如电动自行车及摩托车、叉车、铲车等动力电源 主要用于汽车、摩托车、拖拉机、柴油机等起动和照明 图 1：不同种类铅酸蓄电池占比 单位：% 图 2： 不同种类铅酸蓄电池开工率 单位：% 不同种类铅酸蓄电池占比 起动型企业(%) 牵引型企业(%) 固定型企业(%) 100 9%15% 9% 15% 48% 28% 起动型 动力型 50 备用与储能型 25 其他 0 2014/01 2015/01 2016/01 2017/01 2018/01 2019/01 数据来源：公开信息 数据来源： SMM 国内铅酸蓄电池行业特定分析 在 2010 年附近，国内总共有各类大小铅酸蓄电池企业超过超过,2,000 家，其中产值超过 20 亿元的企业约有 10 家左右，超过 1 亿元的企业约有 200 余家，整体而言产业集中度十分的低。不过近年来，随着供给侧改革及去落后产能的进一步推进，并且铅酸电池在近年来也不断受到来自于锂电池等其他新能源电池的挑战，近年来被淘汰的落后产能也相对较多， 并且有相关专家预计，在未来 3 年中，铅酸蓄电池企业将会下降到仅剩下 300 家左右,当然规模以上铅酸蓄电池企业也同样会出现下降的情况，但是行业集中度将会有较大的提升。不过就当下而言，虽然行业内存在如骆驼股份、天能以及超威等大型的具有代表性的行业龙头，但就目前而言，这些行业龙头所占据的市场销售份额仍然仅为 30%左右。距离所预期的行业集中度还是存在较大的差距。 图 3：铅酸蓄电池规模以上企业数量 单位：家 图 4：国内主要铅酸蓄电池企业市场份额占 单位：% 130 125 120 115 110 105 100  规模以上铅酸蓄电池企业数量 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020  市场销售额占比  8.668.56 2.573.5169.633.14 8.66 8.56 2.57 3.51 69.63 3.14 2.64 0. 0.68 南都电池 93 理士国际科士达 北京动力源 数据来源：中国产业信息网 数据来源： 中国商产业研究所 表 1：铅酸蓄电池行业竞争情况分析 指标 表现 结论 竞争者数量 早年间多以中小型企业为主 近年来经过整治之后行业集中度有提高之趋势 竞争者众多 行业产值增长 2008 年至 2012 年为行业发展相对