通信行业：2019年世界移动通信大会开展，5G手机与应用成为展示重点.docxVIP

目 录 一、行情回顾 1 二、上周研报 2 三、产业要闻 3 四、重要公告 6 五、投资建议 9 六、本周组合 9 七、风险提示 10 图表目录 图 1：申万一级行业周涨跌幅（%） 1 图 2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 1 图 3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%） 1 表 1：通信行业一周重要公告 7 一、行情回顾 上周，通信板块表现强势。通信（申万）指数上涨 11.53%，跑赢沪深 300 指数 6.1 个百分点，在申万一级行业中排名第 2 位。二级子行业（申万）中，通信设备上涨 12.65%，通信运营上涨 2.91%。 图 1：申万一级行业周涨跌幅（%） 14 12 10 8 6 4 2 0 (((非 通 电银 信 子 ( ( ( )))( ) ) ) ( )申万 )  传 计 农 媒 算 林 机 牧 (申 渔 ( (万 申 ( ))万 申万 ) )  综 国 轻合 防 工 ((((() ( ( ( ( ( ) 申 申 )) ) ) ) )  有 电 汽色 气 车金 设 申 (属 备 万 ( )申 申 ) 万 万  机 交 房 休 建械 通 地 闲 筑设 运 产 服 材备 输 申 务 料申 申 万 申 申万 万 万 万  ((商 化 纺业 工 织贸 服 ( ( 易 申 装 ()万 ( ) 申 申 )万 万 )  采 医 建 钢 公 银 家 食掘 药 筑 铁 用 行 用 品生 装 事 电 饮 (((申 物 饰 申 业 申 器 料 ( ( ( (()()(()万 ( ( ) ( ) ( ( ) 申 申 申 申 申 )))))万 万 万 万 ) ) ) ) ) ((())))( ( ( ( ) ) ) ) ( ( ) ) 个股方面，5G 上游个股表现好。上周涨幅前五个股分别为：东方通信（61.01%）、路通视信（48.26%）、大富科技（28.79%）、亿通科技（25.05%）、金信诺（24.4%）；上周通信板块下跌个股仅有鼎信通讯（-6.87%），其余涨幅靠后个股（不考虑停牌）为中光防雷（0.67%）、中嘉博创（1.27%）、凯乐科技（2.29%）、*ST 信通（2.37%）。 图 2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 图 3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%） 东方通信路通视信大富科技亿通科技金信诺 特发信息南京熊猫 *ST凡谷汇源通信  28.79 25.05 24.4 22.18 22.11 21.9 21.83  48.26 61.01 -6.87  0 0 0.67 1.27 2.29 2.37 2.38 2.67 鼎信通讯信威集团金亚科技中光防雷中嘉博创凯乐科技 *ST信通佳讯飞鸿光库科技 中兴通讯 21.04 3.44 澄天伟业 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 二、上周研报 光迅科技年报业绩预告点评：5G 点亮光通信，电信市场景气上行；云客户拓展 顺利，数通业务逐步放量 事件： 公司发布年报业绩预告，实现营业收入 49.28 亿元，同比增长 8.24%，实现归母净利润 3.37 亿元，同比增长 0.84%。 点评： 股权激励费用上调，实际业绩符合预期。根据业绩预告，公司 Q4 实现营业收入 12.69 亿元，同比增长 10.29%，环比增长 3.64%；实现归母净利润 0.74 亿元，环比有较大幅度下滑，主要由于公司股权激励费用上调， 此前公司股权激励草案中按照 Black-Scholes 模型计算股权激励总会计成本，分摊到 18 年对应的股权激励费用为 4584 万元，根据监管要求新调整为按市价计算，导致股权激励费用有较大幅度上调，不考虑此因素公司业绩符合预期。 定增扩产，加强数通领域竞争力。公司拟非公开发行募集资金不超过 10.2 亿元，用于数通光模块扩产， 投产后目标产能为年产 80.89 万只 100G 光模块。公司云厂商客户拓展顺利，国内市场份额第二，北美云厂商亦有重大突破，本次定增募投项目有助于提升公司数通高速光模块交付能力，加强在数通领域的竞争优势。目前 公司定增批文已经落地，公司控股股东烽火科技集团计划以现金方式认购 10-20%份额，彰显对公司长期成长的信心。 短期看：电信市场逐步回暖，数通逐步突破，毛利率回升。 1）5G 承载需先行，电信市场逐步见底回暖。由于三大运营商资本开支下滑，国内电信市场需求平淡，叠加设备商去库存压力，2017 年和 2018 年 H1 电信市场需求低迷；2020 年 5G 将实现规模商用，19 年启动部署，5G 承载网建设需先行，有望拉动电信市场需求增速重回快车道；电信市场在 18 年 H1 已确认底部，19 年公司增速有望提升。