麦格理-新加坡-宏观策略-新加坡策略：2018年预算支持积极观点-20180222-6页.pdfVIP

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2019-03-15 发布于浙江
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麦格理-新加坡-宏观策略-新加坡策略：2018年预算支持积极观点-20180222-6页.pdf

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SINGAPORE Singapore Strategy Fiscal spending set to pick up in FY18 Budget 2018 supports positive view (+8% versus 4-5% in FY16-17) Conclusion 12.0 80.0 90.0 10.0 71.0 73.9 80.0 67.4  MOF outlined an expansionary budget for FY18, with expenditure growth of 8.0 70.0 6.0 51.7 56.6 60.0 +8% set to come in ahead of a -3% expected revenue contraction (off a high 4.0 50.0 base; FY17 revenue came in 9% ahead of budget). Potential pitfalls (GST, e- 2.0 40.0 5.0 0.6 6.1 9.6 commerce tax) were mitigated, while the main negative surprise (1% increase 0.0 30.0 (4.1) (0.6) in top marginal Buyer’s Stamp Duty on residential property) does not look too (2.0) 20.0 (4.0) 10.0 onerous to us. And while the link between fiscal spending and index EPS is a (6.0) 0.0 bit loose, when coupled with strong higher frequency top-down drivers (e.g. 2013 2014 2015 2016 2017 2018E NODX, S$) we see our positive view on Singapore well supported. Surplus / (Def.) (S$b) Tot. Expenditure, rhs (S$b) Source: Singapore government, Macquarie Research, Impact February 2