中国私募股权基金与房地产基金研究-华夏伟业集团私募基金设立项目建议书.pdf

中国私募股权基金与房地产基金研究 -华夏伟业集团私募基金设立项目建议书 华夏伟业集团地产金融部 舒鑫2010年10月20 日 2011-2-24 目录 一、中国和国际PE基金发展动向 二、中国房地产融资方式介绍 三、中国房地产投资基金市场 四、我国房地产基金组织和盈利模式分析 五、我们的建议 2011-2-24 华厦伟业(中国)控股集团有限公司酝酿于1999年, 成立于2001年. 华厦伟业第一个十年完成了城市地产和文化旅 游休闲地产专业系统的打造并跻身于旅游地产 全国三甲,城市地产代理中国十强.同时房地产私 募基金蓬勃发展中。 2011-2-24 一、国内外PE基金发展-国内  国内PE基金开始于20世纪90年代中后期  2006年后，PE基金才开始活跃；  2007年，渤海产业投资基金和渤海产业投资基金公司 正式成立；  券商直接投资基金和民营企业组建基金，探索投资  基金募集迅速扩展；（人民币基金后来居上）8000家  基金投资进入调整期；（金融危机下，投资呈现明显 回落态势） 2011-2-24 市场化募集基金不断扩大 1资金来源以海外为主的PE基金  （1）国外设立，投资中国；黑石、KKR、凯雷  （2 ）海外基金为主国内背景：金沙江、弘毅、鼎辉 2资金来源以国内为主的PE基金  （1）国有资金主导PE：渤海、深圳市创新投资  （2 ）国有金融资本为主导的PE基金：商业银行、保 险公司、证券公司  （3 ）民间资本为主的PE基金：九鼎、硅谷天堂、深 圳南海成长创业投资合伙企业（有限合伙） 2011-2-24 国际PE基金发展动向  PE基金管理公司上市（IPO）  业务发展公司设立  新金融工具运用 2011-2-24 1、PE基金管理公司上市（IPO）  PE上市两种形式：PE基金管理公司所管理的一只基金上市或选择基金管理公司上市  PE基金管理公司所管理的基金上市好处：公司不必浪费时间和人力去筹集资金；上 市筹集的资金可以让PE基金任意追逐巨型目标，而无需与其他基金联合，从而使的 资金的基金更有竞争力；投资灵活性。劣势：股权分散以及信息披露的要求会限制 基金迅速决断能力；基金上市可能严重影响PE基金改善被收购公司盈利和业绩的基 金心态。  2006年5月，KKR旗下一只基金KKR.AS(KKE)创造性在荷兰阿姆斯特丹证券交易所 成功融资50亿，创PE基金上市的先河，一度震惊业界。（逃避美国信息披露和低税 收政策优惠）  2007年2月，堡垒投资集团FORTRESS在美国证券市场进行公开招股，募集6.433 亿美圆，成为美国受家公开上市的私募基金  2004年，黑石集团希望想阿波罗管理公司，设立自己的业务发展公司（BDC）  2006年，计划将管理公司自身进行IPO，2007年6月，黑石集团在纽约证券交易所 上市  PE基金管理公司上市主要好处：在信贷环境紧张的形式下。通过上市获得大量资 金，通过杠杆作用更多交易；给创始人和其他合伙人解决身价问题；对于提升公司 品牌价值，延长企业生命；获得永久资金投资已有业务，扩张新业务或建设永久基 业；吸引公众资本、扩大筹集资金渠道；透明化运作摆脱公众和监管层的质疑 2011-2-24 2、业务发展公司设立（BDC）  近年来，一些PE公司一开始就通过设立公众性质的机构来获得 流动性并保持私募性  英国：3I旗下有市值96亿美圆伦敦上市基金；  美国：更多PE公司以设立公众化的业务发展公司（BDC）来募 集更多的公众资本；  受到特殊监督，遵循PE基金的基本投资策略  PE基金设立BDC的好处。  （1）永久资本：  （2 ）新的投资者：不需要严