经典投资书籍：交易心理分析(1).pdf

交易心理分析（1） 投资或投机，其实就是一种零和游戏。对于每一项买入，相应地就有一项卖出。市场的 参与者总是怀着美好的获利期望而来，却不知道他们必须面对同样怀着获利目的的、可能更 有经验的交易者。因此，常常是在严重的损失发生之后，人们才会明白期望在市场中获利并 非那么容易。 市场的价格往往反映了市场参与者的态度和期望，而这种态度和期望又是人们基于现实 的经济、金融状况做出反映的结果。当人们认为，价格将上扬时，他们普遍会变得贪婪，而 不论他们所购买的是黄金、棉花、股票或是债券。相反，当人们认为价格将下跌时，情绪上 就会变得害怕或恐惧。就此而言，在所有的市场中，人的本性是一致的。这也是我们讨论证 券交易心理的一个基本前提。 是一枚硬币的两面，很多时候难以截然分开。在进行投机活动时需要对未来有一种理性思索 和系统分析的能力。华尔街历史上著名的投机家伯纳德•巴鲁克曾经说过：“投机商是一个 要对未来发生的事件进行思考和策划的人——也是在事件发生之前就采取行动的人，因而， 投机商经常是正确的。”在这个意义上，投机实际上包含了交易、交易以及期货市场上的套 头交易等三层含义。投机需要一种超前思维，必须就买什么或卖什么，何时买或卖以及是否 要买或卖做出自觉的决定。这就意味着投机者对未来事态的发展情况要有几种设想，并决定 在每种情况下应采取何种行动。 尽管各种类型的市场参与者所承受的风险程度以及时间界限是不同的，但从本质上讲，由于 人性所具有的共同点，因而，市场心理的表现会有许多相同之处。当交易大众推动市场达到 某个极端之时，所有的市场参与者都必须随时准备采取相反的立场。同样，每个参与者也必 须努力保持冷静和客观的头脑，并尽可能把出自情绪和情感的本能反应限制在极小的范围之 内。 第一个阶段是“懊悔”。交易者看中了一种股票，当天市价为 6 元，而等他第二天一大早 打算人市买进时，却发现价格到了 8 元，这时，他就懊悔未能早些买人，却又想等价格回 落到 6 元再买进，不料打错了算盘，股价不跌反涨，达到了 10 元，于是他愈发懊悔，心里 的酸劲就甭提了。 第二个阶段是“失望”。当该股票从 10 元继续上涨到 12 元时，交易者就开始感到失望， 意识到市价并未按自己的美好愿望发展，继而埋怨自己为什么没有在 8 元价位时入市。 第三个阶段是“生气”。股价涨势不衰，又从 12 元跃升到 14 元，交易者的心理由失望转 为生气，莫名其妙地怨恨这家公司的股票为什么只涨不跌。 第四个阶段是“气疯”。当股价再升到 16 元时，不用猜也知道，交易者已经被“气疯”了， 情绪剧烈波动，心神不定，对旁人的规劝无动于衷，什么消息，什么传闻，全都听不到，看 不见了。 第五个阶段是“盲目跟风”。股价再次上涨，达到 18 元，本应是交易者做出决断的时候， 而他却来了个一百八十度的大转弯，不再生气，反面觉得这种股票就值这个价，并且还有再 涨的可能，暗暗责怪自己以前何苦跟自己过不去呢？于是，他改变了主意，决定在 20 元时 入市。其结果往往是在高价位被套牢，痛苦万分。甚至买进之后，股价一泻千里，弄得血本 无归。 在这个过程中，从第一个阶段的“懊悔”到最后一个阶段的“盲目跟风”，都表现了交易者 的心理作用。当然，交易者的心理表现是多方面的，如恐惧与贪婪心理、赌博心理、固执己 见等等。这一些都对交易者的市场行为产生影响。 另一方面，交易者也并非孤立地存在，在社会经济活动中，人们的思想感情以及行为，往往 受社会上他人的思想感情与行为的影响。这种影响是通过所谓 “交易心理效应”表现出来的， 譬如，当股市中大多数人都对后市表现出浓厚的乐观情绪时，很少有人能够抵御这种影响。 交易者的心理效应存在一种倾向，即行情上涨时交易者心情会更加乐观，对任何股票都看好， 个个勇往直前，唯恐坐失获利良机，从而使本来已上涨的股市更加速上涨。行情下跌时交易 者将更加悲观，加速股价的跌落；所以，交易大众的心理效应对股票市场行情具有“乘数” 功能，它对股价的涨跌起催化和加速作用。 美国华尔街著名的分析人士 Dow 说过：市场的价格本质上反映了各式各样参与者的心态， 他们的希望、预期与恐惧。人类发展史证明：环境也许会有所改变化，而人的本性则一如既 往。 交易幻觉的表现有种种形式，这里我们讨论这样几种： 1、对于那些抱有“赚钱太容易了”幻觉的人，记住一位著名经纪人的警告是不无裨益的： “交易……是相当困难的，医生或律师要在学校花七八年时间学习专业知识，才赚了一些钱， 却希望在股票市场上立刻大捞一把。记住，玩股票是