旅游行业：下半年策略.pdf

2011年5月19日 旅游行业2011年下半年策略 刘璐丹 旅游行业研究员 1 目录 1. 进入大众旅游时代后，旅游行业的发展前景 11.11 “旅游改变生活旅游改变生活”：：从房奴时代到消费时代从房奴时代到消费时代 1.2 人口老龄化有利于提升出游频率 1.3 旅游发展为“国民经济战略性支柱产业”：凭什么、靠什么 1.4 旅游：一个高弹性的可选消费行业 22. 景区子行业景区子行业：长期高增长奠定高估值基数长期高增长奠定高估值基数选择稳健增长个股年选择稳健增长个股 2.1 黄石公园120年历史显示了一流景区持久竞争力 2.2 世博会扰动2010年全国游客分布 2.3 10年各景区人均消费自08年后首次全面反弹,拉动收入增长 22.44 10A10A暨暨11Q111Q1景区财务指标景区财务指标:成熟景区进入成熟景区进入ROEROE稳步上升通道稳步上升通道 ;扩张期景区面临资本回报短期下滑扩张期景区面临资本回报短期下滑 2.5 从景区300公里范围内私家车保有量，看各景区长期成长性 3. 酒店子行业：经济型酒店竞争结构愈发有利龙头、高星级酒店进入”以价换量”时代 33.11 我国酒店市场结构决定了中档住宿市场的巨大空间我国酒店市场结构决定了中档住宿市场的巨大空间 3.2 龙头势不可挡：经济型酒店行业集中度08年后持续提升 3.3 星级酒店：老牌高星级酒店“以价换量”带来快速复苏 44. 旅行社行业旅行社行业： 4.1 2011年传统旅行社恢复性增长，出境游、自由行为两大亮点 4.2 新型业态对于旅行社行业的颠覆尚未结束 5. 免税行业： 5.1 2010年中国成为第二大奢侈品消费国 5.2 类比冲绳、济州，海南岛国人免税购物政策有吸引力 2 推荐组合：中国国旅、黄山旅游、峨眉山A、丽江旅游 第第一章章 从“房奴时代”到“旅游时代” 3 市 90022 4 城 80022 70022 变变 临 速 面 增 费 入 60022 50022 转转 收 消 民 长 的的 车 居 增 40022 30022 汽 镇 长 比 代代 城 增 同 20022