微观金融学.PDFVIP

第一章 投资者行为理论I 资产选择 1 第一部分 微观金融学 第一章 投资者行为理论I 资产选择 2 第一章 投资者行为理论I 资产选择 分配过程 不确定性 金融市场 衍生产品 个 资产选择 公司 / 人 最优投资消费 金融中介 时间 金融过程 1 1 个人决策准则 1 3 资本资产定价模型 1 1 1 确定性环境 选择与偏好 1 3 1 基础模型 1 1 2 效用函数和效用最大化 1 3 2 分散风险 1 1 3 不确定环境 期望效用理论 1 3 3 扩展模型 1 1 4 风险态度及其测量 1 4 套利定价模型 1 2 均值-方差分析 1 4 1 因素模型 1 2 1 效用基础 1 4 2 无套利均衡 1 2 2 均方分析 1 4 3 正规表述 1 2 3 一般情形 1 4 4 APT 和CAPM 1 2 4 均方效率资产组合的特征 小结 1 2 5 加入一种无风险资产 文献导读 理性个人的决策行为几乎是所有微观经济分析的起点 经济学的传统是把个人 家庭 的存在 以及他们所具有的偏好形式和资源禀赋视为由独立于经济体系的外生原因所决定 的 1 而经济组织的行为和作用则在经济体系中内生决定 因而一开始往往会去考察个人的 选择行为进而演绎出经济组织的功能和市场的均衡 微观金融学也不例外 要解构整个金 融体系 要理解金融产品 资本市场 金融中介在跨期资源配置中的功能 投资者行为就 是一个自然的起点 体会一下个人生活的物质方面吧 通常我们会从上一代那里或多或少的得到一些馈赠 (bequest) 或者称之为初始资源禀赋(initial endowment) 我们从事生产劳动获得收入用以 赡家糊口 我们会把收入和初始资源的一部分用于当前消费 通过认真地挑选和享用可供 选择的各种消费品来获得效用满足 同时我们也会把财富的另一部分节省出来用于投资(储 蓄是最稳妥的投资形式 宏观经济学视两者的相等为经济均衡之应有之意) 这时我们要决 定按照什么样的比例把资金投放到不同的投资项目上去2 在下一时期获得资本收益 或者 损失 并使用它们再次进行消费 消费/投资比例和投资方式的抉择 周而复始 在生命的 1 它们之所以存在是因为它们可以执行某种经济功能 进一步的分析见第5 章金融中介 2 投资种类的选择见框文1-1 第一章 投资者行为理论I