贵金属市场2018年半年度报告.pdfVIP

金融市场交易中心 2018 年半年度报告 贵金属市场 Precious Metals Market 概览 上半年，美国经济继续走强，美元指数触底反弹，美债利率上行，金价上冲无力，一季度在[1310，1360] 区间持续高位震荡，二季度破位下行。国际现货黄金收于1252.40 美元/盎司，下跌3.86%，最高1366.06 美 元/盎司。 上半年，建行商品指数一季度横盘震荡后下跌，二季度震荡反弹，收于1931.47，半年涨幅0.31% 。其 中，煤炭、钢矿板块上涨 1.10%，其他板块均下跌，有色板块跌 1.61%，贵金属跌 1.07%，农产品板块下跌 1.80% 。 数据来源：Wind、CCB 价格走势 1 / 17 观点摘要 作者 赵海啸 021 zhaohaixiao.zh@ 复核 陆怡烽 陈浩 021 021 luyifeng.zh@ chenhao1.zh@ 审核 格根 021 gegen.zh@ 2 / 17 目 录 一、 走势回顾 4 （一）美国经济一枝独秀，金价上冲无力，高位震荡后收跌 4 （二） 不确定性削弱白银需求前景，白银宽幅震荡下跌 5 （三）汽车行业不确定性削弱需求前景，铂钯下跌 5 二、 宏观影响因素分析 6 （一）上半年美国经济表现强劲，不确定性削弱经济前景 6 （二）通胀前景加快美联储加息进程，下半年加息一到两次 7 （三）欧央行年底结束QE，并维持利率不变至2019 年夏天 9 （四）美国贸易政策强硬，下半年继续困扰全球 9 三、 基本面因素分析 10 （一）黄金：投资需求低迷，央行继续买入 10 （二）白银：供需双降，投资性需求低迷 12 （三）铂钯：铂金供需基本均衡，钯金仍然维持供给缺口 14 四、 后市展望：利空因素仍强，金价宽幅震荡 16 3 / 17 一、走势回顾 （一）美国经济一枝独秀，金价高位震荡后收跌 上半年，美国经济继续走强，美元指数触底反弹，美债利率上行，金价上冲无力，一季度 在[1310，1360]区间持续高位震荡，二季度破位下行，上半年收跌。上半年，国际现货黄金收 于1252.40 美元/盎司，下跌3.86%，最高1366.06 美元/盎司（图1 ）。上海黄金交易所AU9999 现货收于267.38 元/克，下跌2.06%，最高280.00 元/克。境内金价跌幅较小，主要是受人民 币贬值影响。 图 1 国际现货黄金走势 数据来源：Wind、CCB 1 月，金价延续去年末上涨趋势，欧央行透露调整政策意图和特朗普政府停摆风波，推动 美元指数持续下跌，最低跌破89，金价最高涨至1366 美元/盎司。 2-4 月，多重因素提升美元资产吸引力，美元指数筑底反弹，压制金价走势：受税改推动， 美国经济数据继续走强，联储加息预期不断强化，国债供给增加推动利率上行；欧元区、日本 等主要经济体表现不佳，货币政策滞后于美国，美欧利差呈扩大趋势；美国税改及经济环境推 动美元回流。期间，美股巨幅波动、贸易风波以及经济数据波动推