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行业研究 Page 1
证券研究报告—深度报告
[Table_IndustryInfo] 超配
纺织服装及日化 纺织服装2018 年中期投资策略
2018 年07 月10 日
一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略
上证综指 纺织服装及日化
1.2
1.1 蹈机握杼，蓄力龙头
1.0
0.9
0.8 行业呈现稳步复苏，低线消费崛起及电商赋能深化行业发展动力
0.7
18 年 1-5 月限上服装鞋帽针纺织品和化妆品零售额分别同增9.1%和 14.80%，
0.6
J/17 S/17 N/17 J/18 M/18 M/18 比去年同期分别提升了 1.9 和4.7 个百分点。行业基本面自17 年以来呈现出一
定复苏迹象，并在今年Q1 有所加速。全年来看仍有望在低线消费崛起以及电商
相关研究报告： 品牌化推动下实现稳步增长。一方面，在居民收入提升以及消费习惯变革中，低
《行业重大事件快评：个税调整利好大众消费， 线市场消费升级仍将是大势所趋，另一方面，线上布局将为品牌企业增长持续打
板块龙头有望显著受益》 ——2018-06-21
《纺织服装行业6 月策略暨行业专题：板块回 开新空间，且新零售赋能下也将推动企业供应链整合及品牌升级加速。
调迎配置良机，兼顾现金流稳健公司》 ——
2018-06-15 分化时代龙头优势逐步凸显，精选细分行业优质个股
《纺织服装行业周观点：品牌服饰行情升温， 2012-2017 年，服装家纺板块上市公司排名前 10%的公司营收总和业绩总和占比
棉价上行关注优质棉纺龙头》 ——
2018-05-22 分别提升了20.89 和18.30 个百分点，龙头化趋势显现。从长期来看，经历了行
《纺服日化年报及一季报总结：板块景气度升 业低谷期洗礼的龙头公司，通过几年的渠道优化，供应链提效以及品牌建设后，
温，积极布局优质品牌龙头》——2018-05-09
《纺织服装行业4 月投资策略：行业复苏逻辑 自身经营质量显著提升，内生增长动力充足，未来在行业分化过程中有望实现强
持续验证，积极布局成长龙头》 —— 者恒强。从行情复盘来看，纺服板块中龙头个股年初至今也走出了一波独立的行
2018-04-16
情，综合业绩及估值，未来仍建议坚定布局细分板块龙头。
证券分析师：张峻豪 子行业分析：建议重点关注休闲服、日化、女装以及家纺板块
电话：0755 从品牌服饰子行业轮动的角度，目前行业复苏正在逐步由一线高端消费向二线大
E-MAIL：zhangjh@
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517070001 众消费行业扩散，细分行业龙头有望集中受益。大众品类中，休闲服饰：存货压
证券分析师：曾光 力逐渐释实现轻装上阵，产品升级+供应链提效+渠道优化下，龙头基本面已经迎
电话：0755 来拐点；日化行业：年轻化趋势和低线消费崛起继续推升大众美妆需求，电商和
E-MAIL：zengguang@
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 单品牌店渠道并进下，本土化妆品迎来高速发展；中高端品类中，中高端女装：
在渠道调整到位下主品牌店效不断提升，多品牌矩阵完善迎来内生外延双轮驱
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