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第八章 货币需求 在上一章中我们讨论了货币供给的决定，现在 我们一起来看一看货币的需求是如何决定的。 要了解货币需求，就首先要了解货币需求的含 义。从历史上看，经济学家曾经从两个不同的角 度来探讨货币需求：一种是从社会的角度出发， 仅仅把货币看成交易的媒介，从而探讨为完成一 定的交易量，需要有多少的货币来支撑；林外一 种则是从微观的个人角度出发，把货币视为一种 资产。也就是说，他和股票、债券以及各种实物 资产一样，是人们持有财富的一种形式，不同之 处仅仅在于，它还具有交易媒介的职能。从这一 角度出发，货币需求被理解为人们 愿意以货币这种形式持有的财富量。 第一节传统的货币数量论 早期的货币数量论并不把货币需求作为直接的 研究对象，而是研究名义国民收入和物价是如 何决定的。但由于它建立了名义国民收入与货 币数量之间的关系，因而也被看成是一种货币 需求理论。随着货币数量论的发展，他作为货 币需求理论的特征越来越明显。 一、现金交易数量说 • 美国经济学家欧文·费雪在他1911年出版的 《货币的购买力》以书中，对古典的货币数量 进行了最好的概括。在这本书中， 他提出了著名的“交易方程式”，即： MV PT （1） T 上式中，M代表一定时期内流通中货币的平均 量； 代表货币的平均流通速度；P代表所有交 V T 易商品和劳务的平均价格；T代表一定时期内商 品或劳务的总交易量，因此，PT代表的是该时 期内商品和劳务交易的总价值。 • 由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易 获得，而且人们关注的重点往往也在于国民收 入，而不在于总交易量，所以交易方程式通常 被写成下面的形式（数量方程的国民收入形式) ： MV=PY （2 ） 上式中，Y代表书记国民收入；P代表一般物价 水平（用价格指数来表示），因此PY 即为名义 国民收入；V代表一年中每一元钱用来购买最 终产品或劳务的平均次数，我们把它称为货币 的收入流通速度。相应的，被称为货币的交易 V T 流通速度。 • 显然，上述公式（1）和（2 ）一样，都是一 个恒等式。既然是恒等式，那就是在任何情况 下都成立的，因而也是任何经济学家都必须承 认的。那么它们又是如何描述货币数量论的观 点呢？ 这主要是费雪等坚持货币数量论 的经济学家对式中的某些变量做 出了特殊的假定，从而得出了货 币数量论的观点。 • 首先，费雪认为，货币流通速度是由制度因素 决定的，具体说，它取决于人们的支付习惯、信 用的发达程度、运输与通讯条件及其他与流通中 的货币数量无关的社会因素。而与这些因素是随 时间而缓慢变化的，所以在短期内可以将货币流 通速度视为一个常数。 将货币流通速度视为相对固定的常数具有重要 的理论意义。因为只要货币流通速度是固定的， 就意味着名义国民收入完全取决 于货币供应量，而这正是货币数 量论的主要观点之一。 • 其次，费雪认为通过工资和物价的灵活调整， 经济会保持在充分就业水平上，因而实际国民收 入Y在短期内也将保持不变。由于V和Y都保持 不变，所以货币供应量就完全体现在价格的变化 上。这样我们又得出了传统货币数量论的又一个 观点：货币数量的变化将引起一般物价水平的同 比例变化，即“货币数量决定着物价水平” 。 • 从交易方程式可以方便的得出货币需求的表达 式。以（2 ）式为例，只要等式两边同除以V,就 东南大学远程教育 货币银行学 第四十三讲 主讲教师：曾昭诚 可得到以下式子： 1 M PY V 在货币场均衡的情况下，货币存量（M)就等于人 们所愿意持有的货币量，即货