财务管理 第8章 财务规划与外部融资需求.pdf

第8章 财务规划与外部融资需求 本章主要内容  财务规划概述  对外融资数量测算与销售百分比法  企业增长与外部融资 第一节 财务规划概述 一、财务规划（financial planning ）的概 念与意义 （一）广义与狭义之分 广义？ 狭义？ 1.广义的财务规划  以公司战略、经营策略为导向  以公司环境分析、市场预测与公司管理 要求的协调统一为基础  以全面规划为框架 2.狭义的财务规划  主要是指对企业未来融资需要量的估计 与筹划。 注意:本章所阐述的财务规划将从狭义角度 展开。 二、财务规划的意义  应对风险  实现可持续增长的财务管理 二、财务规划涉及的变量及其逻辑关系 （一）销售预测及销售增长 公司要结合各方面情况以进行销售预测（sales forecast ） （二）资产需要量 在完成销售预测、销售增长率判断之后，确定资产需要量 （asset requirements ） （三）负债融资量 销售增长带来负债融资的相应增加，包括自然筹资项目的自 发增长，也可能要求其他负债项目相应增长。 （四）内部融资能力(量) ①当期净利润可看成是销售收入与销售净利润率间的函 数关系，即 净利润=销售收入×销售净利润率； ②在当期净利润预测确定的情况下，留存收益额取决于 公司股利支付政策——现金股利支付率，即 内部留存收益额=当期净利润×（1－现金股利支付 率） 内部融资量=预计销售收入×销售净利率×（1－现金 股利支付率） （五）外部融资需要量 外部融资需要量（external funds needs，EFN） =资产需要量－ 负债融资量－ 内部融资量 =资产需要量－ 负责融资量－ 预计销售收 入× 销售净利率× （1－现金股利支付 率） 三、财务规划的经济假设 市场预测合理假定 经营稳定假设 融资优序假定 第二节 对外融资数量与销售百分比法 一、销售总额确定法 （percentage of sales method） 根据预测的销售总额和销售百分比(按过 去情况来确定)，来分别确定未来期的资 产、负债、所有者权益等项目预计数， 最终确定外部融资需要量。 （一）确定销售百分比 例8-1 天地公司是一家大型电器生产商，其2××5年 销售收入总额为40亿元。通过预测判断，公司认为 2××6年度电器产品市场将有较大增长，公司销售收 入有望增长30%。根据历史数据及基本经验，公司财 务经理认为，公司收入增长将需要追加新的资本投 入，而且经综合测算认为，公司所有资产和负债项目 增长都将与销售收入直接相关。 财务经理在分析盈利模式等因素后进一步认为，公司 销售净利率（5%）、股利支付率（50%）等参数在 2××6年度将不会改变。 试测算天地公司的销售百分比。 表8-1 天地公司资产负债表及 销售百分比（ 2××5年） 金额、占收入 占销售收入 % 金额（万元） % 报表项目 （销售收入 万元） 400000 资产： 流动资产 600000 15% 非流动资产 140000