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2017 年 2 月 16 日 纺织和服装 健身蓝海千帆竞发，需求撬动千亿市场 行业深度 ◆行业现状：我国商业健身行业分散，仍处发展初期 分析师 健身产业链较短，分为上游健身设施提供商、中游健身服务提供商和下游 健身消费者。中游健身服务提供商主要由公共和商业两部分组成，其中商业健 李婕 ((执业证书编号：S0930511010001 ) 身经过多年发展，已成为健身产业中最核心的部分。我国商业健身起步较晚， 021 lijie_yjs@ 目前仍处发展初期，2010-2014 年遭遇阶段性瓶颈，2015 年重启快速增长。 15 年行业规模约300 亿，同增14%，健身俱乐部超过1 万家，同增约20% 。 联系人 商业健身行业参与主体主要包括连锁健身俱乐部、小型健身俱乐部、健身 汲肖飞 工作室、新型健身俱乐部及互联网健身项目，2015 年前十大健身品牌市场份额 021 16.4%，相较美国的28%行业集中度较低。目前我国商业健身俱乐部多采用“年 jixiaofei@ 卡预售+私教服务” 的盈利模式，且在高运营成本下定价较高。随着消费者更加 精明，传统模式下健身收费门槛高、服务水平较低以及教练流失等痛点逐渐暴 行业主要数据图 露，健身行业面临升级。 6000 中国 美国 5000 ◆他山之石：以美国为鉴，中国商业健身产业有望迎来黄金发展期 4000 20 世纪60 年代健身行业开始在美国普及，70-80 年代是美国健身行业发 3000 展黄金期，注册会员和俱乐部数量由 1972 年的 170 万人、约2000 间快速增 至1990 年的1800 万人、14000 间。90 年代后美国健身行业进入成熟期，增 2000 速放缓，俱乐部运营分化，行业集中度提高。定位中产阶级的Life Time Fitness 1000 以及定位中低收入群体的Planet Fitness 等健身俱乐部龙头快速崛起，2015 年 0 健身会员（万人） 商业健身市场规模（亿元） 前十大公司合计收入占比提升至28% 。 行业与上证指数对比图 个人收入提升、健康意识升级、政府对健身运动推广等因素推动了美国 20% 健身产业70-80 年代的快速发展，目前中国的经济发展和居民消费接近美国 70 年代水平，未来同样有望迎来黄金成长期，同时行业龙头崛起将推动市场 10% 集中度的提升，定位大众、主动优化商业模式的公司发展空间更大。 0% ◆未来趋势：健身需求方兴未艾，供给业态革故鼎新 -10% 尽管经历了