文献综述-利率变化、通货膨胀对企业影响概述.docVIP

毕业论文文献综述 国际经济与贸易 利率变化、通货膨胀对企业影响概述 摘要：本文首先概述了利率与通货膨胀率的关系，然后分述利率变化和通货膨胀分别对企业的影响，总结了如何更加有效地利用利率政策和合理控制通货膨胀对企业产生积极影响。 关键词：利率 通货膨胀率 市场化 影响 利率是调节宏观经济的杠杆和重要的货币政策工具，而通货膨胀是经济中不稳定的因素之一。他们之间的相关关系以及对企业经营的影响已经吸引了学者们的大量的研究。 一、利率和通货膨胀率关系 第一类观点是来自Irving Fisher。费雪认为：物价水平上涨时，利率一般有增高的倾向；物价水平下降时，利率一般有降低的倾向。长期中当所有的调整都发生后, 通货膨胀的增加完全反映到名义利率上, 即名义利率对通货膨胀是一对一的关系。 第二类观点均是建立在对费雪效应的研究上。刘康兵、申朴和李达 （2003) 基于我国1979-2000 年间的年度数据, 运用现代时间序列技术，进行了费雪效应在中国的实证研究。结果证明在这一时期同时存在长期和短期费雪效应。应佳（2008）选取样本区间1990-2008年的数据，以1996年利率市场化为界，采用回归估计，得出结论，在中国通货膨胀率并不是决定央行利率水平的决定性的因素。封福育（2009）利用我国1990年1月至2007年2 月的月度数据，建立门限模型考察我国是否存在“费雪效应”，得出结论：在不同的通胀水平下, 名义利率与通胀之间的关系并不一致。温和通胀状态下, 存在部分“费雪效应”, 通胀率每升高 1 个百分点, 名义利率将提高0.43个百分点;高通胀状态下, 也存在部分“费雪效应”, 但通胀率上升1个百分点, 名义利率仅提高0.23个百分点;而在通缩状态下,“费雪效应”完全不存在, 名义利率与通胀之间没有显著的线性关系。 综合可见，通货膨胀率与利率是否存在一一对应关系虽然存在较大争议，但不可否认通货膨胀率是影响利率的关键因素。 二、利率、通货膨胀率对企业经营的影响 （一）利率对企业经营的影响 董贺春、扈照轼、宋跟虎（2007）主要分析了贷款利率调整对企业经营行为的影响，认为（1）贷款利率调整增加了企业利息支出，使企业财务费用增大，利润相应减少。（2）贷款利率调高增加了企业融资成本，促 使企业融资结构变化的差异性扩大。（3）贷款利率调高增加企业投资成本。 余胤（2006）认为利率市场化对对非国有民营企业来说既带来了更多更大的发展机遇，民营企业得以扩大融资渠道，又带来了一定的挑战，考虑利率市场化给企业带来的利率风险，须进行利率风险管理，如考虑运用金融衍生产品进行套期保值。 王中格（2008）同样研究了利率市场化对企业的影响：（1）企业的议价能力有所加强；（2）强化企业贷款期限短期化趋势；（3）使企业融资灵活性增强（4）使企业资金管理意识增强。 邓露晶（2008）在美国次贷危机引起的全球金融危机下研究了我国的结构利率的调整三大特点对企业的影响。第一，短期利率大于长期利率的调整，主要目的就是支持短期贷款的中小企业，为企业缓解融资难，降低其财务成本。第二，存款利率不凋，不对称的降息。这主要是针对当时通货膨胀严重，以央行存款利率不下调，使得储蓄回流银行明显。通过回收市场流通中的货币来实现企业上游生产资料价格的回调，从而帮助中小企业减轻生产成本的压力。第三，只有部分金融机构调整准备金率，调整范围不大，但又有针对性。 （二）通货膨胀对企业经营的影响 通货膨胀部分通过利率的调整来对企业经营产生影响，但其本身也会对企业经营直接产生影响。 茹冲（2008）认为通货膨胀（1）挤占了产品的盈利空间；（2）对融资方式及资本成本的影响：造成现金流转的不平衡；（3）对企业财务状况的影响：于货币贬值和物价上涨对构成企业财务报表的各类资产、负债、 权益等项目产生不同的影响，从而使企业得到利益或遭到损失。 闫瑞霞（2008）从国际贸易的角度分析了CPI上涨（即通货膨胀）对进出口的影响。她认为CPI的快速上涨对我国进口的影响基本可以忽略不计；CPl 的快速上涨将会对中国出口产生巨大的影响尤其对那些以廉价劳动力为主要竞争力的出口产品来说更是如此。 三、建议 经分析，利率的波动，通货膨胀都均会对企业经营行为产生双面的影响，如何使利率政策更有利于企业的发展，市场利率化的推进将是较有效的措施。陈逸伦（2010）认为，当前利率政策效应低下，主要原因在于其它改革配套政策没有跟上，特别是利率尚未完全市场化。因此当务之急是尽快推进利率市场化，提高货币政策有效性。 而如何推进市场化改革？陈逸伦（2010）、张华（2010）、王蒙（2010）的主要观点是：（1）加强金融机构利率定价机制建设（