第五章-投资管理.pptVIP

;第一节 投资管理概述; ;资本投资评价的基本原理 ;第二节 投资项目现金流量的预测;第二节 项目现金流量预测;二、现金流量预测方法;（一）初始现金流量：指开始投资时发生的净现金流量。; 垫支的营运资本是指项目投产前后分次或一次投放于流动资产上的资本增加额 年营运资本增加额＝本年流动资本需 用额 -上年流动资本 本年流动资本需用额＝该年流动资产 需用额-该年流动负债需用额 ;（二）营业现金流量：投资项目在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量;关于营业现金流量的计算;; 投资项目的会计利润与现金流量 单位：元;营业现金流量 营业现金流量 =营业收入-付现成本-所得税 ＝100000－50000－10200＝39800 ;折旧;（二）终结现金流量; 三、现金流量预测中所得税的影响;（二）对固定资产残值现金流量的影响1. 1.若税法残值与会计残值相同，则所得税对残值无影响。期末现金流量为：期末残值收入。 2.若税法残值与会计残值不同。则期末现金流量为： 会计残值-（会计残值-税法残值）×T （会计上的残值比税务上的残值多交多少所得税）;（三）对旧设备变现价值的影响 1.若税法变现值与会计变现值相同，则不产生影响。即将旧设备的变现值作为流入对待。 2.若税法变现值与会计变现值不同。则： 会计变现值-（会计变现值 - 税法变现值）×T （注：税法变现值是指税法规定的折余价值） ;三、现金流量预测中所得税的影响;四、现金流量预测案例分析;重置型投资现金流量分析; ;初始投资增量的计算： 新设备买价、运费、安装费 110000 旧设备出售收入 -40000 旧设备出售税赋节余(40000-50000)×0.5 -5000 或减：40000－（40000－50000）×0.5= 45000 初始投资增量合计（=110000-45000） 65000 年折旧额增量=20000-10000=10000 年营业现金流量增量=税后净利+折旧=（30000-10000）×50%+10000= 20000 终结现金流量增量=10000-0= 10000;例1.某设备原值为10万元，使用年限5年，税法规定残值率10%，用直线法计提折旧，该设备投入使用后每年可增加营业收入8万元，增加付现成本2万元，报废时实际残值为2万元，设税率30%，折现率为10%，用净现值法判断说明该方案是否可行。 解：（1）.确定该设备的现金流量 NCF(0)=-10万元； 年折旧额=10×（1-10%）/5=1.8万元， NCF(1-5)=（8-2）×（1-30%）+1.8×30%=4.74万元； NCF(5)=2-(2-10x10%) ×0.3=1.7万元? （2） NPV=-10+4.74×（P/A,10%，5）+1.7×（P/S,10%，5） =-10+4.74×3.791+1.7×0.621=9.02504 ;例2．某企业有一项目，需原始固定资产投资20万元，税法规定残值率10%，使用6年，直线法计提折旧，预计可使用了7年，期末残值为1万元（与税法残值相同），年营业收入为10万元，年付现成本5万元，所得税率为30%。要求：用净现值法说明该方案是否可行。（折现率为10%） 解：1.确定现金流量 NCF(0)=-20万元； NCF(1-6)=10-5-（10-5-3）×30%=4.4万元； NCF(7)=10-5-（10-5-1）×30%+1=4.8 或=（10-5）×（1-30%）+1-（1-20×10%）×30%=4.8万元 或NCF(7)=[10-5-（2-1）]×（1-30%）+（2-1）+1 =4.8万元（净利+非付现成本+残值）;第三节 投资项目评价的基本方法;一、净现值(Net Present Value);;二、内部收益率 (IRR-Internal Rate of Return);采用财务计算器或EXCEL软件或试错法求出 IRR=19.73%; 三、获利指数(PI-Profitability Index); 四、投资回收期(PP-Payback Period); 四、投资回收期(PP-Payback Period); 四、投资回收期(PP-Payback Period);四、投资回收期(PP-Payback Period); 四、投资回收期(PP-P