暗黑破坏神启示录-美式ARPG，启蒙MMO.pdf

2019 年 01 月 23 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 暗黑破坏神专题分析报告 行业专题研究报告 本报告的主要看点： 暗黑破坏神启示录： 1. 深入分析《暗黑破坏神》 定义美式ARPG ，启蒙 MMO，端转手前景几何？ 这一经典游戏系列的发展 历程，及其对后续 ARPG 基本结论 和MMORPG 的影响。 2. 对《暗黑》系列三款正统  暗黑破坏神，22 年的超级经典：自从1996 年底《暗黑 1》发售以来，《暗 黑》系列走过了22 年历程，诞生了三部正传、三部资料片，每一部都创造 产品进行对比研究，指出 了当年的PC 游戏销售记录。由于制作团队变更，《暗黑3》与《暗黑2》相 了前两代大获成功、第三 隔12 年之久，而且玩家口碑两极分化，但是仍然取得了3000 万份的全球销 代却饱受争议的原因。 3. 对网易和暴雪联合研发的 量。《暗黑》是PC 端所剩无几的尚未移植到移动端的超级IP。 《暗黑破坏神：不朽》手  《暗黑》定义了ARPG，启蒙了MMO：今天在 PC 端和移动端红极一时的 游前景进行预测，并分析 美式ARPG 品类，其实是由《暗黑1》定义的，也可以称为Diablo-like ； 其对中国手游市场可能产 《暗黑》系列的战网联机模式、角色属性、装备特性、技能树等设定，直接 生的影响和启示。 启蒙了MMORPG。毫不夸张地说，绝大多数即时制RPG 都带有《暗黑》 系列的某种烙印，理解《暗黑》就是理解整个RPG 品类。  《暗黑》手游能否再创辉煌？取决于两条：2018 年 11 月，暴雪宣布正在与 网易联合研发《暗黑破坏神：不朽》手游。由于公关策略不佳，海外玩家恶 评如云，而且怀疑这将是一款“网易换皮手游”。我们认为，《暗黑》手游并 非换皮，它的成功取决于两个要素：能否尽量继承《暗黑2》的经典设定、 动员“老暗黑”粉丝群；能否扭转海外玩家的不良印象。无论如何，只要 《暗黑》手游上线，它都会是2019 年影响力最大的移动RPG 之一。 投资建议  对网易来说，《暗黑破坏神：不朽》是只许胜利、不许失败的一战：只要打 赢了，包括《魔兽世界》在内的暴雪端游IP 必将选择网易为联合研发方， 今后几年的产品供给不成问题，还能大幅提升全球品牌形象。我们相信，暴 雪和网易都赋予了《暗黑》手游顶级资源支持，如果产品质量过关，峰值月 流水国内过7 亿、全球过 15 亿是有可能的。 裴培 分析师SAC 执业编号：S1130517060002  腾讯当然不甘落后，早已公布了“纯正暗黑风手游”《拉结尔》，一旦抢先上 peipei＠ 市，可能分流《暗黑》玩家；其他游戏公司的Diablo-like 产品更是数不胜 数。我们认为，如果《暗黑》手游取得部分成功，将对同类产品构成“溢出