连锁超市行业国际比较深度研究.pdf

股 票 研 究 批零贸易业 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 2018.10.19 评级： 增持 上次评级： 增持 超市穿越周期，纵享万亿市场 行 ——超市行业国际比较深度研究 业 訾猛（分析师） 彭瑛（分析师） 李梓语（研究助理） 深 021 021 021 度 zimeng@ pengying@ liziyu@ 证书编号 S0880513120002 S0880517120002 S0880117090058 相关报告 研 [Table_Report] 究 本报告导读： 批发零售业：《黄金周消费增速略缓，提质 美国超市行业穿越周期、牛股辈出，经济下行期刚性凸显，行业增长放缓后市场集中 升级势头不减》 2018.10.08 度加速提升。中国超市行业面临新零售融合期，市场加速整合、龙头企业有望受益。 批发零售业：《国务院发文力挺消费，完善 摘要： 机制、激发潜力》 [Table_Summary] 2018.09.21  投资建议：回顾美国超市行业发展历程，伴随行业发展成熟，市场集 批发零售业：《看亚马逊由电商向科技公司 中度提升并驱动企业盈利能力改善。未来具备生鲜供应链优势、持续 的质变》 扩张能力、积极拥抱线上线下融合、运营效率出众的超市企业有望实 2018.09.15 现长期成长，建议增持：永辉超市、家家悦，受益标的：高鑫零售。 批零贸易业：《需求稳健、渠道集中，龙头 优势增强》  美国超市行业历经成长-成熟-整合，穿越周期、牛股辈出。1）1930s- 2018.09.09 1950s，超市业态诞生于经济大萧条时期；2 ）1950s-1990s，美国经 批发零售业：《社保入税、企业变革，人服 济维持近 40 年快速增长，人均 GDP 和零售总额复合增速为 6.4%和 产业进入发展红利期》 8.3%，诞生了以沃尔玛、克罗格为代表的折扣超市，以好市多为代表