汽车行业专题-燃油淘汰赛，电动快车道.pdf

行业报告 | 行业专题研究 汽车 证券研究报告 2018 年11 月30 日 投资评级 燃油淘汰赛 电动快车道 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 汽车，作为影响经济、能源、环境、科技的下一个重要载体，2018 年加速 作者 进化。 邓学 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518010001 dengxue@ 我们预测： 张程航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518070005 ① 中国乘用车需求增长放缓，去库存周期预计到2019 年中； zhangchenghang@ ② 未来八年，中国燃油车需求从2400 万辆下行至1700 万辆，而新能源车 行业走势图 将从56 万增长至1,100 万辆； 汽车 沪深300 ③ 电动汽车普及，正在摆脱补贴和牌照的依赖，来自技术成熟、成本下降、 5% 品质提升、消费风潮，非限购城市上牌占比大幅提升； -2% -9% ④ 燃油供应链进入淘汰赛，电动供应链进入快车道，战略选择决定未来； -16% ⑤ 两个投资选择：一是转型完毕车企，新能源品牌、产品和技术完备的整 -23% -30% 车厂；二是技术升级推动的，巨大增量市场的，新兴核心零部件。 -37% 2017-11 2018-03 2018-07 ⑥ 2018 年电动汽车“高端紧缺，低端过剩”导致行业盈利加速流向龙头公 司。（具体见报告《“补贴”结束，“高端”开启——新一轮三年十倍》）。 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《汽车-行业研究周报:乘联会预计12 投资建议： 月乘用车-10%