质谱-IVD临床检测的蓝海.pdf

证券研究报告 2018 年 1 月 26 日 主题研究 质谱：临床检测的下一个百亿蓝海 观点聚焦 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2018E 2019E 投资建议 乐普医疗-A 推荐 31.50 41.2 34.9 质谱发展有望开启 IVD 行业发展新篇章。近年医院旺盛的检测需 国药股份-A 推荐 37.00 16.4 15.1 求与 IVD 企业增长放缓形成鲜明对比，中低端产品同质化严重， 上海医药-A 推荐 32.00 16.2 14.9 两票制下渠道竞争日益激烈。我们认为两类企业能在大浪淘沙中 东阿阿胶-A 推荐 86.00 18.9 16.5 胜出，一类是优质渠道掌握者，一类是高新技术开拓者。质谱作 智飞生物-A 推荐 40.00 42.9 29.4 为临床检测中逐步兴起的高端领域，代表后者的声音，未来有望 老百姓-A 推荐 75.00 36.2 30.3 为中国 IVD 市场注入新活力。 丽珠集团-A 推荐 88.20 37.9 32.1 科伦药业-A 推荐 40.00 33.0 25.3 云南白药-A 推荐 128.50 29.0 25.2 理由 同仁堂-A 推荐 42.00 44.4 41.7 高端定量方法，国内有望率先服务端突破。质谱分析作为高端定 美年健康-A 推荐 28.50 68.6 45.6 量检测分析，在检测的灵敏度、特异性、分析速度、多指标同时 检测等方面有非常强的优势，临床上可实现对部分传统检测方法 的技术替代。由于核心专利、制造业工艺等原因，短期生产端仍 以进口品牌为主，国产化率不足 2%。类似于“基因测序”等高端 检测设备，国内有望率先在服务端有所突破。 临床检测，125 亿市场新兴蓝海。国内质谱的临床检测主要用于新 生儿遗传筛查、维生素 D 检测、微生物诊断、药品检测等检测领 主要涉及行业 医疗保健 域。对应市场空间分别为 22 亿元、76 亿元、21 亿元、6 亿元。我 们初步估计质谱的临床检测将会是一个百亿以上的蓝海市场。当 136 沪深300 中金医疗保健