家用电器行业全球家电龙头对比专题：A股家电龙头未来有望享受估值溢价.docxVIP

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2019-04-18 发布于北京
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家用电器行业全球家电龙头对比专题：A股家电龙头未来有望享受估值溢价.docx

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图表索引图 1：通过陆港通持有家电公司市值占其总市值的比例 5 图 2：家电行业中陆股通持股市值占总市值比例 TOP5 5 HYPERLINK \l _TOC_250009 图 3：A 股家电公司 PE（ttm）与海外公司估值范围比较 7 图 4：主要家电个股 PE(ttm)估值水平横向对比 7 HYPERLINK \l _TOC_250008 图 5：海外公司按收入 CAGR（横轴）排序的 10 年历史静态 PE 估值范围及中位数（纵轴） 8 HYPERLINK \l _TOC_250007 图 6：海外公司按利润 CAGR（横轴）排序的 10 年历史静态 PE 估值范围及中位数（纵轴） 8 图 7：A 股与海外公司近十年收入 CAGR 对比 8 图 8：A 股与海外公司历史十年净利润 CAGR 对比 8 图 9：主要家电个股近十年收入 CAGR 横向对比 9 图 10：主要家电个股近十年净利润 CAGR 横向对比 9 HYPERLINK \l _TOC_250006 图 11：A 股家电公司与海外可比公司 2019E 业绩增速对比 9 图 12：海外公司按估值中枢（横轴）排序的净利润率 10 图 13：海外公司按估值中枢（横轴）排序的毛利率 10 图 14：A 股与海外公司净利润率水平对比 10 图 15：A 股与海外公司毛利率水平对比 10 图 16：主要家电个股毛利率横向对比 11 图 17：主要家电个股净利润率横向对比 11 HYPERLINK \l _TOC_250005 图 18：海外公司按估值中枢（横轴）排序的历史应收账款周转率 11 HYPERLINK \l _TOC_250004 图 19：海外公司按估值中枢（横轴）排序的历史库存周转率 11 图 20：海外公司按估值中枢（横轴）排序的应付账款周转率 12 图 21：海外公司按估值中枢（横轴）排序的现金循环周期 12 图 22：A 股与海外公司应收账款周转率对比 12 图 23：A 股与海外公司库存周转率对比 12 图 24：A 股与海外公司应付账款周转率对比 13 图 25：A 股与海外公司现金循环周期对比 13 HYPERLINK \l _TOC_250003 图 26：海外公司按 PB 估值中枢（横轴）排序的 ROE（%） 13 图 27：海外公司按 PB 估值中枢（横轴）排序的 ROIC（%） 13 图 28：主要家电个股 ROE 横向对比 14 图 29：主要家电个股 ROIC 横向对比 14 图 30：A 股与海外公司 ROE（%）对比 14 图 31：A 股与海外公司权益乘数对比 14 图 32：A 股与海外公司净利润率对比 15 图 33：A 股与海外公司资产周转率对比 15 HYPERLINK \l _TOC_250002 图 34：海外公司按股息率中枢（横轴）排序的历史估值 15 HYPERLINK \l _TOC_250001 图 35：海外公司按股利支付率中枢（横轴）排序的历史估值 15 HYPERLINK \l _TOC_250000 图 36：海外公司按经营性现金流净额 / 经营利润（横轴）排序的历史估值 16 图 37：海外公司按自由现金流历史 10 年间 CAGR（横轴）排序的历史估值 16 图 38：A 股与海外公司十年股利支付率中位数对比 16 图 39：主要家电个股十年股利支付率中位数对比 16 图 40：A 股与海外公司十年经营性现流金 / 营业利润中位数对比 17 图 41：主要家电个股十年经营性现金流 / 营业利润中位数对比 17 表 1：海外家电上市可比公司样本（剔除市值 40 亿人民币以下以及家电主业占比较低的公司） 5 表 2：重点公司估值和财务分析表 17 站在全球投资视角看 A 股家电龙头 2016年年底深港通正式启动，通过港交所持有A股公司的投资者对家电板块表现出了较强的配置意愿。Wind数据显示，截止至2019年3月31日，外资投资者通过陆股通持有A股家电上市公司市值共计1,104亿元，占家电行业整体总市值的9.0%。图 1：通过陆港通持有家电公司市值占其总市值的比例图 2：家电行业中陆股通持股市值占总市值比例 TOP5 10.00% 9.50% 9.00% 8.50% 8.00% 7.50% 7.00% 6.50% 6.00% 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 2018/042018/042018/04 2018/04 2018/04 2018/04 2018/05 2018/05 2018/06 2018/06 2018/07 2018/07 2018/08 2018/08 2018