工业复苏预期增强，工控迎来加配良机.docxVIP

- 2 -行业深度研究 - 2 - 行业深度研究 内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、3 月 PMI 重回荣枯线以上，中小型企业经营向上恢复趋势明显 4 HYPERLINK \l _bookmark4 二、3 月中小型企业生产、订单两项核心数据大幅回升，产业调研显示工控需 HYPERLINK \l _bookmark4 求环比向上改善 6 HYPERLINK \l _bookmark8 三、国家政策呵护下中小企业经营转暖预期提升，改扩建需求落地进而拉动 HYPERLINK \l _bookmark8 OEM 需求释放 8 HYPERLINK \l _bookmark17 四、建筑业 PMI 快速回暖体现在施工加快，地产竣工产业链关注低压电器 12 HYPERLINK \l _bookmark24 五、投资建议和盈利预测 14 HYPERLINK \l _bookmark32 六、风险提示 16 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1：大中小型企业 PMI 对比 4 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2：各工业环节 PPI 情况对比 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 3：服务业和建筑业两大非制造业 PMI 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4：大中小型企业生产 PMI 对比 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5：大中小型企业生产 PMI 对比 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6：三月份生产恢复强度高于新订单恢复强度 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 7：中小型企业生产经营活动预期 3 月份大幅攀升 8 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 8：国务院、党中央采取多项措施降低中小企业税费并缓解融资难问题 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 9：工控 by 季度增长情况 9 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 10：中下游制造业代表的 OEM 型市场需求在 2018 年大幅下降 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 11：伺服产品增速大幅下滑反映了电子、机器人等高端 OEM 市场的快速下 HYPERLINK \l _bookmark13 滑 10 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 12：2019 年中游制造业将托底 OEM 增长 10 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 13：80 年代以来研究与试验发展经费的两轮高点 11 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 14：2017 年科学技术支出增速快于公共财政支出 11 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 15：建筑业 PMI 核心指标新订单明显回升 12 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 16：社会融资大背景逐步宽松，施工进度将加速 12 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 17：房屋新开工、竣工、施工面积累计同比增速 12 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 18：建筑业 PMI 和房屋施工拟合程度较高 13 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 19：施工面积和竣工面积剪刀差全年有望收窄 13 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 20：挖掘机依旧处于较高景气度，印证基建和房地产投资向上趋势 13 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 21：重点推荐公司估值 14 HYPERLINK \l _bookmark26 图表 22：汇川技术 PE-Band(基于 TTM) 14 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 23：宏发股份 PE-Band(基于 TTM) 14 HYPERLINK \l _bookmark28 图表 24：信捷电气 PE-Band(基于 TTM) 14 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 25：英威腾 PE-Band(基于 TTM) 14 - 3 -行业深度研究 - 3 - 行业深度研究 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 26：正泰电器 PE-Band(基于 TTM) 15 HYPERLINK \l _bookmark31 图表 27：良信电器 PE-Band(基于 TTM) 15 - 4 -行业深度研究 - 4 - 行业深度研究 一、3 月 PMI 重回荣枯线以上，中