中国股市十年展望之二：历史经验比较，寻找中国制造业冠军.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 来自台、韩、日等的历史经验表明全球资金偏好配置优势制造业产业 .- 3 - HYPERLINK \l _bookmark9 全球资金配置偏好优势制造业产业中冠军公司....................................................- 6 - HYPERLINK \l _bookmark28 目前外资对中国制造业超配比例不高，未来有提升空间...................................- 12 - HYPERLINK \l _bookmark32 “全球重构”和“中国重构”下A 股制造业冠军组合......................................- 13 - HYPERLINK \l _bookmark34 风险提示..................................................................................................................- 15 - HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1：全球资金持续增持台湾股票资产，19 年时间内市值占比从14%提高到40% HYPERLINK \l _bookmark1 ....................................................................................................................................- 3 - HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2：外资在台湾大幅超配半导体，小幅超配技术硬件和设备，其他行业均是 HYPERLINK \l _bookmark2 低配............................................................................................................................- 3 - HYPERLINK \l _bookmark3 图表 3：从钻石模型来看，台湾半导体具有产业竞争优势.................................- 4 - HYPERLINK \l _bookmark4 图表 4：2008 年之后外资在韩国持股市值占比渐趋于稳定................................- 4 - HYPERLINK \l _bookmark5 图表 5：外资在韩国技术硬件与设备行业超配比例逐渐提高，电信业务超配比例 HYPERLINK \l _bookmark5 大幅下降....................................................................................................................- 4 - HYPERLINK \l _bookmark6 图表 6：三星在 2018Q1 全球手机（智能机、功能机）市场份额排第一位......- 5 - HYPERLINK \l _bookmark7 图表 7：日本外资持股占比最高的 120 家公司中，制造业占比达到 27.5% .....- 5 - HYPERLINK \l _bookmark8 图表 8：日本 60 年代-70 年代产业政策及产业升级路线....................................- 6 - HYPERLINK \l _bookmark10 图表 9：台湾半导体产业 96 家上市公司中外资持股占比超过 50%的公司只有 9 家 HYPERLINK \l _bookmark10 （本地上市公司 6 家），持股集聚特征显著 ..........................................................- 7 - HYPERLINK \l _bookmark11 图表 10：外资大幅度买入半导体行业市值最大的龙头公司，长期提高持股比例且 HYPERLINK \l _bookmark11 龙头公司波动性相对小............................................................................................- 7 - HYPERLINK \l _bookmar