基础化工行业：I+G行业供需格局向好，产品发展有望持续.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、“味精之王”——I+G，历经波澜迎来新发展 4 HYPERLINK \l _bookmark1 、高端食品增味剂 I+G，味精之王 4 HYPERLINK \l _bookmark3 、历经多年波澜，行业步入发展新阶段 4 HYPERLINK \l _bookmark6 二、饮食领域消费持续升级，I+G 产品需求不断增长 6 HYPERLINK \l _bookmark7 、消费理念升级，“方便”餐饮持续发展，I+G 市场应用有望提升 6 HYPERLINK \l _bookmark13 、健康饮食理念持续发酵，高端调味品市场发展带动 I+G 产品需求 7 HYPERLINK \l _bookmark21 、味精行业整合优化，I+G 作为重要协同替代产品，行业具备上行动力 9 HYPERLINK \l _bookmark25 三、I+G 行业供给持续优化，产品持续发展动力充足 10 HYPERLINK \l _bookmark26 、行业历经整合，进入壁垒持续提升，I+G 产品呈现寡头垄断格局 11 HYPERLINK \l _bookmark27 、企业协同性有望提升，行业供需持续向好，仍有发展空间 11 HYPERLINK \l _bookmark34 四、投资建议 14 HYPERLINK \l _bookmark35 、星湖股份——多年布局生物发酵行业，产品业绩弹性较强 14 HYPERLINK \l _bookmark38 、梅花生物——稳健经营，长效发展 15 HYPERLINK \l _bookmark41 五、风险提示 16 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1：I+G 增味剂产品应用十分广泛 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 2：国内 I+G 行业的历史变化 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 3：2013 年全球 I+G 产能情况（吨） 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 4：80、90 后年轻人外出就餐频率明显较高 6 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 5：2018 年外出就餐频率变化 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 6：我国餐饮行业收入逐渐增加 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 7：餐饮渠道调味品消耗量远高于家庭 7 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 8：方便食品种类快速丰富 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 9：2017 年我国酱油市场结构占比（每 500ml） 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 10：高端酱油的含钠量明显下降 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 11：我国复合调味品市场规模 8 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 12：我国复合调味品产品分布情况 8 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 13：复合味精相当于单一味精克数 9 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 14：I+G、味精在食物中的用量 9 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 15：国内调味品各应用渠道需求仍有持续增长空间 9 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 16：环保检查趋严味精生产受到较大影响（万吨） 10 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 17：味精行业集中度有望进一步提升 10 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 18：味精价格仍维持高位 10 HYPERLINK \l _bookmark28 图表 19：我国生猪存栏量大幅下滑带动饲料需求下跌 12 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 20：苏氨酸及赖氨酸产品价格变化（元/吨） 12 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 21：苏氨酸及赖氨酸行业开工变化 12 HYPERLINK \l _bookmark31 图表 22：I+G 行业供需格局持续优化 13 HYPERLINK \l _bookmark32 图表 23：2013-2019 年 I+G 价格走势变化（元/公斤） 13 HYPERLINK \l _bookmark33 图表 24：我国玉米及无烟煤价格变化走势（元/吨） 14 HYPERLINK \l _bookmark36 图表 25：星湖科技营业收入变化（百万元） 15