新三板二季度投资策略：反弹行情下市场结构如何演变.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 政策渐明：2019 两会改革关键词：融资、流动性、精选层 5 HYPERLINK \l _bookmark4 陆港两地资本市场融资总览 8 HYPERLINK \l _bookmark5 一季度新三板市场融资总览 8 HYPERLINK \l _bookmark6 融资规模持续下滑 8 HYPERLINK \l _bookmark9 融资速度加快，资金闲臵时长缩短 20 天 8 HYPERLINK \l _bookmark10 单笔融资规模上升 9 HYPERLINK \l _bookmark12 融资向小微企业倾斜，产业资金持续进场 9 HYPERLINK \l _bookmark15 债券、优先股融资发力 10 HYPERLINK \l _bookmark18 A 股融资持续放缓 12 HYPERLINK \l _bookmark21 港股 IPO 融资“降温” 13 HYPERLINK \l _bookmark24 反弹行情开启，市场结构变化 14 HYPERLINK \l _bookmark25 2018 年业绩下滑，新三板“二八”分化表现持续 14 HYPERLINK \l _bookmark31 新三板各项指数反弹，估值修复推动行情 15 HYPERLINK \l _bookmark36 市场规模持续出清 17 HYPERLINK \l _bookmark40 成交略回暖 18 HYPERLINK \l _bookmark43 科创板为优质企业带来价值重估机会 19 HYPERLINK \l _bookmark44 转板 A 股——赴港“潮”——科创板：历史总在重演 19 HYPERLINK \l _bookmark48 市场依旧有效：2018 年报业绩及转板预期推动优质公司估值修复 21 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1：2018 年至今新三板市场相关政策变化时间轴一览 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图 2：新三板历年定增融资金额（亿元） 8 HYPERLINK \l _bookmark8 图 3：新三板 2017 年至今月度定增募资总额（亿元） 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图 4：新三板 2017 年至今平均每家公司月度定增募资额（万元） 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图 5：新三板 2017 年至今定增公司总营收、归母净利润规模中位数 10 HYPERLINK \l _bookmark14 图 6：新三板历年定增参与者成交金额分布 10 HYPERLINK \l _bookmark16 图 7：新三板债券发行融资规模 11 HYPERLINK \l _bookmark17 图 8：新三板优先股发行融资规模 11 HYPERLINK \l _bookmark19 图 9：A 股 2017 年至今 IPO 首发家数和募资金额 12 HYPERLINK \l _bookmark20 图 10：A 股 2017 年至今增发家数和募资金额 12 HYPERLINK \l _bookmark22 图 11：港股首发 IPO 和增发募资金额统计 13 HYPERLINK \l _bookmark23 图 12：港股月度 IPO 申报个数 13 HYPERLINK \l _bookmark26 图 13：新三板截至目前整体营收情况（非金融） 14 HYPERLINK \l _bookmark27 图 14：新三板截至目前整体归母净利润情况（非金融） 14 HYPERLINK \l _bookmark28 图 15：新三板已披露年报公司 2018 净利润呈现金字塔分布 15 HYPERLINK \l _bookmark29 图 16：利润分化结构下的新三板公司营收增速 15 HYPERLINK \l _bookmark30 图 17：利润分化结构下的新三板公司归母净利润增速 15 HYPERLINK \l _bookmark32 图 18：近一年三板做市和三板成指走势 16 HYPERLINK \l _bookmark33 图 19：新三板引领指数走势 16 HYPERLINK \l _bookmark34 图 20：新三板交易活跃且利润体量较大的样本组合 PE（ttm） 16 HYPERLINK \l _bookmark35 图 21：新三板做市企业年初至今估值修复情况 17 HYPERLINK \l _bookmark37 图 22：新三板历年总市值和挂牌公司家数 17 HYPERL