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货币浪潮下的资产配置 **主逻辑思维导图 一、钱(M2)——钱越来越多 这些年，我们放过的三次水 第一轮放水始于08-09年 美国次贷危机，次贷危机引发了全球经济危机，经济不好当然有必要放水了，从08年9月开始降息降准，那一轮我们降息5次降准3次，把存款利率下调了1.64%，法定存款准备金率下调了1.5%。 第三次放水始于14-15年 三期叠加，包括经济增速换挡、结构调整阵痛、还有消化前期刺激政策，多压力导致经济增速下滑，调控政策上表示“不搞大水漫灌”，就是搞搞“喷灌滴灌”，结果是6次降息5次降准，把存款基准利率下调了1.5%，法定存款准备金率下调了3%。 第二次放水始于11-12年 欧洲经济又因为债务问题出事了，我们又受到影响，经济不好，再放水也可以理解。那一轮我们降息2次降准3次，把存款基准利率下调了0.5%，法定存款准备金率下调了1.5%。 回顾过去10年的中国经济政策，可以发现一个非常简单的规律，就是每隔三年左右来一次放水。 一、钱(M2)——钱越来越多 历史总是惊人相似 今年是18年，年初以来央行已经三次定向降准，法定存款准备金率下调了1.5%，只是暂时还没有降息，但货币政策转向实际宽松是确定无疑。 三去一降一补，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。 来源：《央行2018年一季度货币政策报告》 一、钱(M2)——钱越来越多 而在经历过三轮放水之后，最直接的影响就是中国的货币越来越多。 在08年的时候，中国的M2总量仅为47万亿，到17年末中国M2总量增长到168万亿，9年的增幅为257%，年均增幅15.2%。 货币超发在路上！！！钱往何方去？？？ 币重货轻 币轻货重 二、资产配置——选择越来越多 现代资产组合理论（MPT）：投资组合的风险通常低于组合中单一资产风险的加权平均值，通过适当的资产配置，能够有效降低投资组合风险，并提高投资组合的预期报酬率。 —诺贝尔经济学奖得者马科维茨 1、P2P—雷越来越多！！！ P2P“爆雷”众生相：中国金融难民 2015年1月-2018年7月，问题平台共计4500家，涉及资金1.6万亿元，相当于2017年黑龙江GDP总额；涉及投资客户1400万相当于芬兰、挪威、丹麦三国人口之和。 1、P2P—雷越来越多！！！ 2018年5月，待还余额13113亿元，资金净流入138亿元，差额将近百倍； P2P—本金比收益更重要 2、股市—“韭菜”越来越多！！！ 2015年股灾，两个月内沪指暴跌近45% ；2016年熔断机制出台， 4天内4次熔断；2017年股市呈现“二八现象”，76.7%的股票下跌。 08年上证综指一度从1664涨至3478点，14、15年上证综指一度涨至5178点，目前上证综指不到2900点，比上一轮反弹高点，跌幅已经接近一半。 如果从08年9月15日央行第一次降息开始测算，经过十年放水之后，上证综指的累积涨幅仅为38%，年化涨幅仅为3.3%，也就是和同期的银行存款利率相似。 总有一款韭菜适合你，总有一把镰刀等着你 3、房产—债务杠杆越来越多！！！ 三部门负债率节节攀升，居高不下，债务杠杆越来越多！！！ 08年末中国经济整体的债务率是129%，到11年末升至166%，到14年末升至204%，到17年末升至241%。测算下来，过去三轮放水期间中国债务率的上升幅度分别为37%、38%、37%。 居民负债率居高不下，负债主要集中在房地产市场，政府去杠杆势在必行！ 3、房产—债务杠杆越来越多！！！ 3、房产—债务杠杆越来越多！！！ 限购越来越多，房产税新闻越来越多，未来房产有可能成为“冻产”。 10多年前，应该说中国的70后、80后是购房主力，70后的总人口是2.2亿，而80后的总人口是2.22亿，而90后已经步入20-30岁阶段，未来的购房主力将变成90后乃至00后，而90后的总人口是1.77亿，00后只有1.59亿，90和00后合计比70加80后少了1个亿，这说明从人口来看，房地产泡沫的接盘侠不多了。 4、债券—违约越来越多！！！ 在货币激增的反面，就是中国经济的债务的累积越来越高。 截止17年末，中国企业部门负债已经达到GDP的153%，处于历史顶峰，而且远高于全球其他国家水平，高债务下企业部门已经失去进一步举债的能力，体现为企业部门融资增速的持续回落。 同时也导致出现大量的企业债务违约风险。 3、这是什么样的时代？？？ “警惕非法集资，回报超10%就要做好准备损失全部本金。” —银保监主席郭树清 “做生意是要有本钱的，借钱是要还的， 投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。” —国务院副总理刘鹤、国家金融委员会主任 向投资者传递“卖者尽责、买者自负”的理念，打破刚性兑付； 资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益； 出现兑付困难时，金