北京京运通科技股份有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

主体长期信用评级报告 北京京运通科技股份有限公司主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 评级展望：稳定 资信”）对北京京运通科技股份有限公司 （以 下简称 “公司”）的评级反映了公司作为国内 评级时间：2019 年4 月18 日 太阳能光伏行业的上市公司之一，在产业链布 财务数据 局、技术及工艺水平、经营规模等方面具备的 项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年9 月 优势，近年来随着自持电站逐步建成并网，公 现金类资产（亿元） 15.58 10.12 9.14 11.29 司收入和利润水平均稳步增长。同时，联合资 资产总额(亿元) 105.72 119.88 134.51 151.84 信也关注到光伏行业竞争激烈且易受政策影 所有者权益(亿元) 61.03 62.89 65.86 70.28 响、光伏电站回报周期长且电站收益对政府补 短期债务（亿元） 19.16 10.44 16.76 27.32 长期债务（亿元） 17.54 38.56 39.48 41.89 贴依赖性强、公司部分主要产品线尚处于搬迁 全部债务(亿元) 36.70 49.00 56.24 69.21 在建状态以及应收账款规模较大等因素对公 营业收入(亿元) 15.83 18.13 19.17 16.83 司信用水平带来的不利影响。 利润总额 (亿元) 2.42 2.72 3.83 5.12 未来，随着在建新能源电站的推进，以及 EBITDA(亿元) 5.14 6.90 10.00 -- 新建 5GW 新材料产业园项目达产，公司收入 经营性净现金流（亿元） -2.60 4.83 10.99 2.69 营业利润率(%) 26.22 33.53 33.20 45.92 及利润水平有望持续提升。联合资信对公司的 净资产收益率(%) 3.92 4.13 5.61 -- 评级展望为稳定。 资产负债率(%) 42.27 47.54 51.04 53.71 全部债务资本化比率(%) 37.55 43.79 46.06 49.61 优势 流动比率(%) 191.93 287.95 111.96 95.05 1．光伏发电作为可再生的清洁能源，其产业 经营现金流动负债比(%) -9.77 27.26 38.67 -- 优势获得了全球范围内的广泛认可和政策 全部债务/EBITDA(倍) 7.14 7.10 5.63 -- EBITDA 利息倍数(倍) 4.56 3.96 3.71 -- 支持，产业长期发展空间广阔。 注：1. 公司 2018 年三季度财务数据未经审计；2. 将长期应付款中有 2 ．2017 年，公司将原有硅产品产能进行置换， 息债务调整至长期债务及相关指标计算。 与乌海市人民政府开展合作，建设5GW 新 分析师