值得长期投资的品种.docVIP

光大证券 PAGE 2 PAGE 光大公司评级为”收益评级—风险评级”二维体系 收益评级:最优—未来6个月的投资收益率领先上证综合指数15%以上;优势—未来6个月的投资收益率领先上证综合指数5%至15%; 中性—未来6个月的投资收益率与上证综合指数的变动幅度相差-5%至5%; 弱势—未来6个月的投资收益率落后上证综合指数5%至15%; 最弱—未来6个月的投资收益率落后上证综合指数15%以上; 风险评级:1—正常风险,未来6个月投资收益率的波动小于等于上证综合指数波动;2—较高风险,未来6个月投资收益率的波动大于上证综合指数波动; PAGE 6 PAGE 6 光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者 参考。光大证券有限责任公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 MACROBUTTON ReportDate 2006年03月01日公司评级优势-1当前价格8.19目标价格10目标期限 MACROBUTTON ReportDate 2006年03月01日 公司评级 优势-1 当前价格 8.19 目标价格 10 目标期限 200 市场数据 总股本(百万股) 311.95 流通股本(百万股) 102.00 总市值(百万元) 2554.87 流通市值(百万元) 835.38 12个月最高/最低 3.35－8.48 股价表现(12个月) % 一个月 三个月 十二个月 相对收益 10.99 23.06 66.17 绝对收益 14.25 41.29 65.83 MACROBUTTON Analyst 韩玲 MACROBUTTON Phone 021215 MACROBUTTON EMail hanl@ 联系人：邓文静 (86212515 HYPERLINK mailto:xxxx@ dengwj@ MACROBUTTON DocTypeEName Company Analysis MACROBUTTON DocTypeName 公司分析 MACROBUTTON NameAndCode 平高电气(600312) 主要结论 年报业绩靓丽，高出市场预期：平高电气2005年主营业务收入15.34亿元，同比增长31.85%；净利润1.05亿元，同比增长101.75%。分配预案是每10 股派现金4 元,每股收益 0.338元, 高出市场预期。 产品毛利率显著提高：公司整体毛利率比04年增加了5个百分点，增幅十分显著。我们在正文中详细分析了原因，认为毛利率升高的原因是可以持续的。虽然前期铜铝原材料涨幅较大，公司06年毛利率仍能维持在较高水平，其中GIS产品的毛利率由于平高东芝产品占比增加仍将有所提高。 平高东芝对利润贡献巨大，06-07年仍将高速增长。：2005年平高东芝对每股收益的贡献达到了0.16元，占净利润的48%。根据在手合同来看，我们预测06年平高东芝的收入可达到11亿元，对每股收益的贡献可以达到0.29元。07年3月份左右预计平高东芝二期厂房建成，届时产能翻番，07年预计对每股收益贡献达到0.35元。 盈利预测和投资建议：公司股改预计在3月中旬会推出，我们上调其2006年的盈利预测至0.51元，按照15倍的市盈率，10送3的对价水平，其股价的合理价位在10元左右。我们认为平高电气是经营管理比较透明，风险很小，可以长期持有的好品种。投资评级“优势-1”，投资建议“买入”。 业绩预测和估值指标 (百万元) 2003 2004 2005 2006F 2007F 主营业务收入 747.1 1,164.1 1,534.8 2,032.5 2,681.0 净利润 23.1 52.5 105.4 158.4 195.6 每股收益(元) 0.07 0.17 0.34 0.51 0.63 市盈率(X) 78.18 34.43 17.14 11.40 9.24 每股净资产(元) 2.96 3.12 3.33 3.63 4.01 市净率(X) 1.96 1.85 1.74 1.59 1.44 EV/EBITDA(X) 28.97 14.90 11.84 8.76 7.24 ROIC(%) 6.38% 9.05% 14.69% 15.68% 15.33% ROE(%) 3.2% 5.6% 10.3% 14.5% 16.5% 股息收益率(%) 0.00% 1.73% 2.33% 3.51% 4.33% 数据来源: Wind资讯 光大证券研究所 年报业绩靓丽 平高电气2005年主营业务收入15.34亿元，同比增长31.85%；净利润1.05亿元，同比增长101.75%。分配预案是每10