房地产行业2019年4月月报：景气度回升，开发投资增速继续.docxVIP

目录3 月份销售较前两月回升明显3房价 3 月涨幅回升3开发投资增速维持高位4流动性改善 开发资金来源增速上升5土地成交总量回落 继续向一二线集中6板块行情7行业研判及投资建议9风险提示9插图目录图 1：全国商品房累计销售面积错误!未定义书签。图 2：全国商品房累计销售额3图 3：百城住宅价格同环比变化错误!未定义书签。图 4：百城房价环比上涨城市个数变化错误!未定义书签。图 5：70 大中城市房价同环比变化4图 6：一二三线城市房价同环比变化4图 7：房地产开发投资累计完成额5图 8：房屋累计施工面积同比变化错误!未定义书签。图 9：房屋累计新开工面积同比变化5图 10：房屋累计竣工面积同比变化5图 11：房地产开发资金来源合计6图 12：房地产开发资金来源变化6图 13：全国土地累计购置面积7图 14：全国土地累计成交价款7图 15：100 大中城市单月土地成交建面7图 16：100 大中城市单月土地成交总价7图 17：100 大中城市土地成交楼面均价7图 18：100 大中城市土地成交溢价率7表格目录表 1：行业板块累计涨跌幅统计8表 2：重点公司盈利预测及投资评级（2019/4/18）103 月份销售较前两月回升明显2019 年 1—3 月全国商品房销售面积合计 2.98 亿平方米，其中住宅销售面积 2.59 亿平方米，同比分别下降 0.9%和下降 0.6%。2019 年以来商品房销售面积同比增速持续负增长，为近三年半最差水平，但 3 月末销售面积降幅较 2 月末明显收窄。1—3 月全国商品房销售额合计 2.7 万亿，商品住宅销售额合计 2.3 万亿，同比则分别上升 5.6%和上升7.5%，销售涨幅也跌至近三年半的低位，但相对 2 月末涨幅明显回升。整体看，19 年年初楼市销售延续 18 年下半年增幅回落态势，其中销售面积增幅出现负增长，销售额增幅也大幅回落；但 3 月份销售有探底回升迹象，销售数据增幅较 2 月末明显改善。我们预计稳经济背景下，楼市政策因城施策延续，19 年全年楼市销售将保持相对平稳，销售绝对值仍将维持在历史高水平。 图1：全国商品房累计销售面积图2：全国商品房累计销售额 数据来源：Wind资讯， 数据来源：Wind资讯，房价 3 月涨幅回升房价走势方面，根据百城住宅价格指数观察，3 月百城住宅价格环比上升 0.24%，同比上升 4.43%，涨幅较 2 月末分别上升 0.14 个百分点和下降 0.19 个百分点，房价同比涨幅持续回落，环比涨幅也维持低水平。其中 3 月房价环比上升城市 62 个，较 2 月末增加 6 个；2 个城市房价持平；36 个城市房价出现环比下降，较 2 月末减少 3 个。 70 大中城市新建商品住宅价格指数观测，3 月份新建商品住宅价格指数同比上升11.3%，涨幅较 2 月末上升 0.2 个百分点；涨幅延续上升态势。环比方面，3 月 70 大中城市新建商品住宅价格指数环比上升 0.6%，环比涨幅较 2 月末上升 0.1 个百分，但涨幅维持在近一年低位。整体看，3 月份房价同环比涨幅均较 2 月上升，同比涨幅更达到近两年高位。 细分看，3 月份一二三线城市新建商品住宅价格同比涨幅也均较前几个月进一步扩大， 其中二三线城市房价涨幅继续高于一线城市涨幅。一线城市新建商品住宅价格 3 月末同比上升 4.2%，涨幅较 2 月末扩大 0.1 个百分点；二线城市整体涨幅为 12.2%，涨幅高于三线城市，较 2 月末涨幅上升 0.2 个百分点；三线城市涨幅为 11.4%，高于 2 月末 0.3个百分点。环比方面，3 月份一线城市房价环比上升 0.2%，房价涨幅较 2 月末回落 0.1个百分点；二线城市房价环比上升 0.6%，涨幅也较 2 月末回落 0.1 个百分点；三线城市环比上涨 0.7%，较 2 月末扩大 0.3 个百分点。整体看，在流动性充裕及地方政策微调持续背景下，当前楼价相对涨幅平稳，3 月涨幅相对 2 月有所提升，楼市回暖得以体现。 图3：百城住宅价格同环比变化图4：百城房价环比上涨城市个数变化数据来源：Wind资讯，数据来源：Wind资讯，图5：70大中城市房价同环比变化图6：一二三线城市房价同环比变化数据来源：Wind资讯，数据来源：Wind资讯，开发投资增速维持高位2019 年前3 月，全国房地产开发投资完成额累计达2.38 万亿元，累计同比增速为 11.8%，开发投资增速较 2018 年年末上升 2.3 个百分点，也较 2 月末进一步上升 0.2 个百分点，达到近 4 年来增速最高水平。全国住宅开发投资完成额则为 1.72 万亿元，累计同比增幅为 17.3%，增幅也较上年年末大幅上升 3.9 个百分点，增幅为 2014 年初以来最高水平。2019 年一季度开发投资增速大