VaR风险价值在某银行A2bH理财产品中的应用.doc

华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 参数法、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法，本文将选用蒙特卡洛模拟法，由于该方法 可以模拟出成千上万种收益率的未来，充分表现了金融资产价值的各种不确定性情 况，因而它是三种情况方法中最为精确和科学的。 3 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 2 金融理财产品风险基本概述 理财产品风险的界定 概括来说，最常见的理财产品风险主要包括市场风险、信用风险、系统风险、 销售风险 4 大类风险。 1）市场风险 所谓市场风险，是指因利率、有价证券的价格、外汇市场行情和股票价格等市 场交易商品的价格或行情变化所引起的金融商品或金融交易的风险。依据市场价格 和市场种类，市场风险可划分为利率风险、外汇风险、股票风险和商品风险等。其 中，利率风险是指因利率变化而使获利变小或遭受损失的风险；外汇风险是指因外 币资产、负债的价格发生变化而造成损失的风险；股票风险是指因股票价格变动所 引起的风险；商品风险是指因商品行情变化所引起的风险。 市场价格出现不利的变化而导致的风险，是理财产品面临的最常见的风险。比 如说 2007 年初很多银行推出了挂钩海外市场绩优股票的看涨期权结构性理财产品， 随着美国次贷危机的爆发和持续恶化，全球资本市场遭受重创，导致这些结构性理 财产品出现零收益。 汇率波动给投资者带来巨大的风险，对于外汇理财产品和投资海外市场的理财 产品来说将影响最终的收益率。例如 2007 年 QDII 系列产品火爆发行后整体表现却 很差，目前大多数 QDII 产品净值都跌破 1 元，其中主要就是因为人民币对美元的汇 率升值。 一般来说，在理财期限内，如果市场利率上升，产品的收益率不随市场利率上 升而提高。2007 年 3 月 18 日开始，央行已经先后 6 次加息，加息后基准利率可能比 投资者首次加息之前购买的固定收益理财产品收益更高。因此在快速加息周期里， 投资者如果选择的理财产品期限较长，就会遭受损失。 2）信用风险 所谓信用风险，是指交易对象或所持金融商品的发行者出现不能支付行为，或 4 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 其信用度发生变化所形成的风险。一般情况下，理财产品的信用风险可以从产品的 发行主体的确认来规避，因为发行主体不同，风险对应也不同：（1）金融工具的发 行主体是国家，如国债，风险最低。（2）发行主体是金融机构象银行存款或者说银 行的理财产品，这些产品的发行主体是银行，银行的资信比较好，相对来讲风险比 较小。（3）非银行金融机构发行的，比如说基金公司发行的各类基金，风险就大些； （4）发行主体是其他机构的，比如说是企业债或者企业股票，如果企业的财务状况 不佳，到期时将面临无法顺利偿还的风险。另外，信用风险还包括因借贷国发生战 争、革命、债务累计等，造成无法回收债权所形成的国家风险。 例如，因雷曼兄弟公司申请破产保护，北京银行旗下的“心喜”系列两款外币 理财产品（0770 号：美元 12 个月期信用挂钩型产品和 0771 号：美元 12 个月期信用 挂钩型 VIP 产品）遭遇信用违约事件。北京银行须将理财产品项下全部资金以等于 票面金额的价格买入雷曼兄弟公司的债券，之后只能按市场价格（通常低于票面金 额）卖出，这会产生价差损失和交易费用，上述损失将由理财产品资产承担；理财 产品交易合同随之自动终止。 3）系统风险 所谓系统风险，是指某些金融机构破产或无法支付对其它金融机构、国家整体 甚至对外国也造成了一定的影响，从而使国内外的金融系统陷入危机的风险。例如， 911 事件、美国次贷危机造成全球整体市场的下跌。国内外经济金融形势的风云突变, 从流动性过剩到中小企业的融资困境、从顺差过高到出口减速、从经济过热到增长 下滑, 国内市场用了半年的时间就完成了由火焰向海水的转变。次贷危机不断蔓延至 全球金融市场，使各国金融市场都深受其害。目前银行结构型理财产品多数与大型 的国际投行合作，面对这种系统风险而导致产品本金难保或者清算。根据普益财富 对正在运行的 235 款银行系 QDII 理财产品的跟踪研究，截至 9 月 12 号，亏损的已 经多达 228 款，占比高达 97%。国内第一只 QDII 产品—华安国际配置基金也面临清 算的风险。 4）销售风险 指理财产品销售人员存在的不实或夸大宣传、以模拟收益替代预期收益、隐瞒 5 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 市场重大变化等问题造成的风险。销售风险有可能造成对投资者的误导，因销售人 员的不当销售而使投资者只注意到预期收益率的高低，而忽视了产品中蕴藏的风险 因素。 某些银行将“收益固定”作为人民币理财产品的卖点，在销售宣传中出现“保 证固定收益”、“100%保本”等字样。而根据银监会的相关规定银行等金融机构的 代客理财