20XX年公司价值评估-基础理论.pdfVIP

公司价值评估（估值）理论与实务 关键词：估值模型、财务模型、公司分析、行业分析 0 0 主要内容 I.价值评估的理论基础 II.行业分析 III.公司分析 IV.估值模型的建立 V.行业公司分析与价值评估的运用 1 第一部分 价值评估的理论基础 2 1、价值评估概述 3 1.1 价值评估及必要性与意义 • 什么是公司估值？ 公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。公司内 在价值决定于公司的资产及其获利能力。 –企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现 率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时 间价值、风险以及持续发展能力。 –扩大到管理学领域，企业价值可定义为企业遵循价值规律，通过以价 值为核心的管理，使所有与企业利益相关者（包括股东、债权人、管 理者、普通员工、政府等）均能获得满意回报的能力。 –企业的价值越高，企业给予其利益相关者回报的能力就越高。而这个 价值是可以通过其经济定义加以计量的。 4 1.1 价值评估、必要性与意义 • 财务模型和公司估值是投资银行的重要方法 • 筹集资本（capital raising)； • 收购合并（mergers acquisitions)； • 公司重组（corporate restructuring)； • 出售资产或业务（divestiture) 5 建立估值模型进行价值评估的必要性 • 公司估值的意义？ 公司估值是投融资、交易的前提。一家投资机构将一笔资金注入企业 ，应该占有的权益首先取决于企业的价值。而一个成长中的企业值多 少钱？这是一个非常专业、非常复杂的问题。 • 财务模型和公司估值广泛运用于各种交易。 –筹集资本（capital raising)； –收购合并（mergers acquisitions)； –公司重组（corporate restructuring)； –出售资产或业务（divestiture) • 公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。 6 1.1 价值评估的必要性与意义 • 尽职调查： –公司估值是投资银行尽职调查（due diligence）的重要部分，有利于问 题出现时投资银行的免责。 • 专业人员的基本技能： –对投资管理机构而言，在财务模型的基础上进行公司估值不仅是一种重 要的研究方法，而且是从业人员的一种基本技能。它可以帮助我们： • 将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议 • 预测公司的策略及其实施对公司价值的影响 • 深入了解影响公司价值的各种变量