业绩评价与价值管理教材.ppt

要求：　　（1）使用P/E乘数，估计A公司的每股价值；　　（2）使用EV/EBITDA乘数，估计A公司的每股价值；　　（3）结合两个公司的有关资料，你认为采用哪一种估值方法可能更为合理？简要说明理由。 参考答案（1） P/E乘数： A公司的每股股权价值为P0＝1.05×18＝18.9（元）（2） EV/EBIT乘数： 净利润＝1000×1.05＝1050（万元）　　 税前利润＝1050/（1－25%）＝1400（万元）　　 利息＝400×8%＝32（万元）　　 EBIT＝1400＋32＝1432（万元）　　 A公司的企业价值为V0 ＝1432×12＝17184（万元）　　股权价值＝17184－400＝16784（万元）　　每股股权价值P0＝ 16784 /1000＝16.78（元） * （3）由于这两家公司的债务比率水平差异显著，基于EV / EBIT乘数的企业价值估值方法不受不同公司资本结构的影响，因此，使用EV / EBIT乘数的方法将会更可靠。 * 市场法的优缺点市场法的优势： 简便易行，特别是在金融市场上存在大量已有交易案例的可比企业的情况下，该方法能够迅速评估企业的资产和价值，总体上，市场价值能够正确反映这些企业的真实价值。 * 市场法缺陷： 该方法容易被滥用或操纵，因为没有两家企业在风险和增