上市公司会计盈余、现金流量与股票价格相关性实证分析-会计学专业论文.docxVIP

重庆大学硕士学位论文 重庆大学硕士学位论文 摘要 摘 要 会计信息尤其是会计盈余的决策有用性是财务会计的立身之本。如果 会计盈余不具有投资决策有用性，我们甚至可以否定财务会计继续存在的 价值。奉行“现金是王”(Cash is King)和自由现金流量投资策略的财务 学和投资学学者却认为会计盈余是垃圾。因此本文主要目的是比较分析权 责发生制原则下的会计盈余与收付实现制原则下的现金流量在中国股票市 场上投资决策的作用。在评述有关股票价格理论和计价模型的基础上，根 据费森一奥尔森模型和现金流量贴现模型推导出会计盈余、现金流量与股 价的关系，然后分别考察比较两者对股价变动的解释力度；深入分析了会 计盈余模型的两个遗漏变量——净资产、经营现金流量对盈余解释股价能 力的作用。最后讨论了基于P／E、P／B、P／C策略的投资组合，考察各自的 盈利增长率高。 ②我国股票市场鉴别全部会计信息的能力还很低。即：净资产和经 营现金流量不能够增加盈余对股价的解释力度。 ③会计盈余仍然是股票市场投资者决策的主要依据，盈余对股价变 动解释力度和回归方程显著性远远高于自由现金流量。 ④基于低P／E、P／B、P／C策略的投资组合可以取的超额收益，P／E策 略效果最为显著，说明我国股票市场仍然是弱有效市场。 ⑤发现了中国股票市场上的“小公司效应”和“功能锁定”存在的 证据 的原 关键词：会计盈余现金流量股票价格 重庆大学硕士学位论文 重庆大学硕士学位论文 ABSTRACT ABSTRACT Accountant information especially the efficiency of the decision On accounting earnings is the comerstone of flnanoe accountant．Given accounting earnings making no help to the investment decision，we can conclude there iS no significance for financeaccountant to continue to exist．Moreover cameralistics and investors，who pursuing‘cash is king’and‘‘invest strategy on free cash flOWS’consider it is noBseBse． As a result,this paper aims at comparing the effect of both accounting ／ earnings and cash flows to the Chinese stock market． According to the model of and Fcl_0lllson model。we deeply analyze the relationship between accounting earnings and cash flows making contributions to demonstrating the alteration of stock price。as well BY,net assets and cash flows from operating activities to accounting earnings and the ability reflecting stock price respectively．To the end，we discuss the capability of securing abnomml retum on the basis of strategy on“P厄’：“P／B’：“P肥”and invest portfolios．n圮analysis of‘small enterprise effect’and its reason supports this paper’s conclusion through empirically research．And the paper’S discovery as following： 1．nlc stock market can reflect the informative direc