教学目的与要求：-了解国际债券的概念、分类；了解主要的欧课件.pptVIP

3、本期收益率（直接收益率或当前收益率） i = C/P (C为年利息；P为市场价格) 等同于实际利率 = 票面金额×票面利率/市场价格。表示在每年支付一次息票的情况下，投资者以当前市场价格买进债券并在第二年后以同样价格卖出所得的收益。如一张面值1000美元、利率为10%的附息票债券，买进价格为975美元，本期收益率为：$100/$975 = 10.26% 。 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际债券融资 * 4、持有期收益率（HPR） [It+1+(Pt+1-Pt)]/N HPR = Pt ×100% 式中：Pt = 债券买入价或发行价 Pt+1 = 债券卖出价（或到期日价） It+1 = 持有期获得的利息 N = 持有年限 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际债券融资 * 如某投资者于1994年1月1日以1020美元的价格买进一张面值1000美元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1991年发行的5年期附息债券，并持有到1996年1月1日到期，其持有期收益率为： [200+（1000-1020）]/2 =0.0882=8.82% 1020 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际债券融资 * 5、到期收益率(内在收益率) 来自于某种信用工具的收入的现值总和与其今天的价值相等时的利率水平，是计算收益率的常见方法中最重要的一种。对债券来说，到期收益率指与整个债券生命期有关的收益率，即 债券面值与每年债券利息的现值之和等于该债券目前市场价格的折现率,也即对未来每一时期的收益均用一个统一的折现率来折现。各种债券的到期收益率计算方法不同，贴现债券的到期收益率计算较简单，用面值减购买价格再除以购买价格即可。 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际债券融资 * 6、附息债券到期收益率 附息债券到期收益率的计算较为复杂，为了计算方便，我们给出一个经简化后的近似的公式，可称为准到期收益率： iA ={C+(MN-P0)÷N}/{(P0+MN)÷2} 式中：C = 年利息；MN = 到期（卖出）价； P0 = 面值或买入价；N = 到期年限 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际债券融资 * 2.1项目融资的概念和特点 1、概念： ———以工程项目预期的经济收益为主要的担保对象而进行的融资活动 2、特点： 与传统的融资方式相比，项目融资的基本特点有以下几个方面： ?项目导向——主要依赖于项目的现金流量和资产而不是项目的投资者 或发起人的资信来安排融资； ?有限追索——贷款人对项目借款人未还款的追索权是限定在贷款的某 个特定阶段或一定的范围。如在项目的建设期和试生产期。除 此之外，贷款人不能追索项目之外的资产。 ?风险分担——与项目有关的各方共同承担项目投资的风险； 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第2节 项目融资 * ?非公司负债型融资——不进入借款人的资产负债表； ?信用结构多样化——将贷款的信用分配到与项目有关的各个方面； ?融资成本较高——结构复杂、时间较长、费用相对较高； 传统的企业长期融资 项目融资 银行关心企业的资信 企业关心新项目的未来收益 事 业 A 事 业 B 事 业 C 新 事 业 D 银行 事 业 A 事 业 B 事 业 C 新 事 业 D 银行 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第2节 项目融资 * 2.2 项目公司 ————成立的专门经营该项目的公司。独立的法律实体。 项目公司的作用： ?对主办人来讲 （1）便于把项目资产的所有权集中在一家公司，有利于管理； （2）项目的借款不列入母公司的资产负债表； （3）把项目的风险与母公司分开，使母公司不因项目失败而受到牵连； （4）可以享受到东道国的优惠政策； （5）可以进行项目股份的转让，以吸收新的其他人参加。 ?对贷款人的好处： 便于贷款人在项目资产上设定担保权益，但项目的政治风险有所增加。 西北大学经