上市公司股权结构变化对股利政策影响分析-金融学专业论文.docxVIP

上市公司股权结构变化对股利政策影响分析 上市公司股权结构变化对股利政策影响分析 上市公司股权结构变化对股利政策影响分析 摘要 股利政策是上市公司的核心财务问题之一，可将其定义为：上市公司将税后收益和 留存收益之间进行的合理配置的策略。恰当的股利政策既能树立上市公司良好的市场形 象，也能激发投资者的热情，因此股利政策成为财务管理者普遍关心的焦点。而股权结 构问题是股票市场最基本的问题，也是影响股利政策最重要的因素之一。在现代经济市 场中，股权结构既是形成股票市场的基本前提，又是公司治理的逻辑起点。股权分置时 代，由于我国上市公司特殊股权结构的存在，也相应存在着不同于西方的公司治理问题 和股利政策。 2005年4月我国正式启动股权分置改革，要彻底解决困扰我国证券市场多年的“同 股不同权状况。到2006年底，股权分置改革起始程序已经基本完成，证券市场的稳 定发展表示我国证券市场已经成功实现了“同股同利，股票的全流通时代已经到来。 由于股权分置改革前和股权分置改革后上市公司的股权结构是不同的，而不同的股权主 体可能从自身利益出发以各自不同的方式参与上市公司股利政策的制定，股利政策的制 定就反映了公司控股股东与中小股东以及股东与经营者之间利益博弈的关系。股权结构 的变化必然会导致上市公司的股利政策出现一系列的变化。本文通过理论研究与实证研 究相结合的方法，研究了股改后上市公司股权结构变化对股利政策的影响，并且最后得 出结论：上市公司股权集中程度的降低改善了公司治理，促使公司股利政策得以合理制 定，公司股利政策的分配目标将朝“股东利益最大化的良性方向发展。 关键词：股权结构股利政策股权分置改革 III 上市公司股权结构变化对股利政策影响分析ANAI 上市公司股权结构变化对股利政策影响分析 ANAI YSIS ON THE INFLUNCE OF 1■匝OⅥ仆mRSHIP STRUCTI瓜E ON 1W呛DIVIDEND POLICY OF LISTED CO^佃ANY ABsTRAcT Dividend policy is one of core contents of financial management in modem companies．Dividend policy is the decision by which a listed company allocates its earnings．Reasonable dividend policy can set up creditable reputation of a listed company in the market and inspire investor’S passion．Ownership structure is the base of corporate governance，and one of the most important factors that influence the dividend policy．For the special capital-stock structure and shareholder in china，there are different agency problems and dividend policy． In April，2005，our country started to implement the Reform of Non-tradable Shares．The condition of“Each stock have the different power’ which has disturbed stock market for many years was changed In 2006，the Reform of Non—tradable Shares had already been completed basically．The time when the stocks are completely current has arrived．The change of the ownership structure must make change in dividend policy．Through theoretical and empirical research on the influence of the owership structure on the dividend policy of listed company．We finally concluded：The lower concentration level of owemship structure