两权分离 债务治理与大股东隧道行为研究-会计学专业论文.docxVIP

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石河子大学学位论文独创性声明及使用授权声明 学位论文独创性声明 本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除 文中已经注明引用的内容外 ,本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究 做出重要贡献的个人和集体,均已在文中作了明确的说明并表示谢意。 研究生签名: 时间: 年 月 日 使用授权声明 本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定,学校有权保留学位论文并向国家主 管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文在学校图书馆保存并允许被查阅。 有权自行或许可他人将学位论文编入有关数据库提供检索服务。有权将学位论文的标题和摘要汇编 出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。 研究生签名: 时间: 年 月 日 导师签名: 时间: 年 月 日 I I 摘 要 我国上市公司股权相对集中,上市公司大股东对中小股东利益侵占的动机十分强 烈。大股东的侵占行为侵害了中小股东和公司的利益,同时也严重地阻碍了资本市场的 健康发展。因此,大股东隧道行为的相关研究对完善公司治理有着重要的作用。但是, 已有的文献大多是基于股权角度或者债务角度单个方面来研究的,将二者结合起来研究 大股东隧道行为的文献很少。因此,本文将两权分离与债务治理作用结合起来,对我国 上市公司大股东隧道行为进行相关的研究。 首先,本文描述了上市公司的研究背景和研究意义,然后对两权分离、债务治理和 大股东的隧道行为相关的理论基础进行了回顾,并以 2005-2009 年的数据为研究窗口期 间,从两权分离、债务治理的角度对大股东的隧道行为进行了实证分析,最后提出建议。 在对国内外文献回顾过程中,本文认为现有文献多是基于股权结构、投资者保护和独立 董事角度来研究的。其次,在对相关理论分析的基础上,本文主要借鉴了代理成本理论、 控制权理论等,从两权分离度、债务类型结构、债务期限结构等方面具体分析了其对大 股东隧道行为的影响。最后,对样本数据进行实证回归分析,并得出结论及提出相关的 建议。 本文的实证结果表明,大股东的控制权和现金流权的分离程度越高,其侵占动机越 强烈,对上市公司和中小股东造成的危害越严重;总债务水平与大股东资金占用水平正 相关,即债务对大股东隧道行为不仅没有起到治理作用,反而助长了大股东对中小股东 的利益侵害。在进一步区分了债务类型结构和期限结构后,本文研究发现长期债务、商 业信用、企业债券能够在一定程度上抑制大股东的隧道行为,而银行借款与短期债务并 没有发挥其应有的对大股东隧道行为的治理作用。最后,本文研究得出两权分离和债务 治理在抑制大股东隧道行为中存在着相互替代的关系。 关键词:两权分离;债务治理;大股东隧道行为 II II Abstract In china, shares of listed companies are relatively concentrated, controlling shareholders in listed companies have strong motivation to encroach the benefits of minority. Large shareholder tunneling behavior is not only against the interests of small shareholders and listed companies, but also seriously hindered the healthy development of China’s capital market.Therefore, the shareholders’ tunnel behaviors related research plays an important role in the corporate governance. However, mostly studies focused on debt or equity, but for both on debt and equity research of shareholders tunnel behavior is almost rare. Therefore, this paper will concentrate on the ownership structure of the two rights separation and debt management function combined, and talk about management of Chinas listed companies big shareholders’ tunnel behaviors.

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