基于新保险法对偿付能力要求下保险人的最优投资组合.pdfVIP

第一章绪论 华东师范大学硕士论文 定跳过程是一类特殊的复合Poisson过程，同时认为在没有跳发生的情况下，股票 出了股票价格的随机脉冲模型，该模型中提到股票的脉冲发生时刻，即跳跃时刻， 以及脉冲幅度的大小均用随机变量来加以刻画，而在没有发生跳跃时刻，股票价格 依然服从几何布朗运动。经过实证检验后发现，王婷(2008)的股票价格的随机脉 冲模型能够更实际的体现真实股票市场的价格走势。 在实际中对于任何保险公司而言，投资是常用的增长财富的工具，而保险公 司也会将其部分资金在保监会许可的情况下的投入到资本市场，尤其以股票与债 券市场的投资来到达保险公司增加财富的目的。近年来随着保险公司的快速发 展，保险公司开始将越来越多的资金投入到资本市场中，其中尤其以人寿保险公 司为主。这时保险公司的投资组合问题也就孕育而生了，所以此后也就有越来越 多的学者开始研究保险公司在资本市场上的最优投资问题，而目前这些研究主要 布朗运动来近似保险公司的盈余过程，同时运用几何布朗运动模型刻画风险资产 然继承了原来的想法，即服从几何布朗运动，在这种情况下得到了保险公司的最 和Zhang(2005)用一个跳一扩散过程来刻画保险公司的风险过程，并由此来考虑 保险公司的投资组合选择问题，再运用随机控制的方法来优化各类目标函数，从 而得到了在假设保险公司的期望效用函数为指数期望效用函数时，其效用函数最 大化下的完备解的形式。Wang(2007)的文章中假设风险过程为一个递增的纯生 跳过程，并且市场上存在多种风险资产，它们均服从几何布朗运动，在这种情况 下得出保险公司的最优投资组合策略。王婷(2008)假设风险资产的波动服从股 票价格的随机模型，并把保险公司的资产分成两部分进行投资，一部分为风险资 产，令一部分为无风险资产，进而得到了保险公司的最优投资组合的解的形式。当 然，有关保险公司最优投资组合策略的文章绝不仅限于此，若对此类文章有兴趣的 等文章。 2 第一章绪论 华东师范大学硕士论文 在上述研究成果中，一律是将保险公司的资产分为两类进行投资：一、风险资 产(股票)；二、无风险资产。这种分配保险公司资产的方式与中国目前的实际情 况相差甚远。众所周知，保险公司的主要投资对象不仅仅是股票市场，而是债券市 场，并且这些研究中并没有考虑到保险公司的实际偿付能力，这很有可能导致保险 公司的财务危机，进而被剥夺投资权利。所以我们需要考虑更为符合目前中国实际 市场的投资组合模型。 §1．2 本文研究的意义和目的 受以上研究成果的启发，并在总结已有成果的基础上，本文做了以下工作：假 分进行投资，一、存放于银行，享受银行的固定利率，并且以此来应付在短时间 内发生的赔付；二、投资于债券市场，其主要是受到市场上利率的影响；三、风险 市场，本文所指的风险市场即股票市场，其中风险市场的价格采用随机脉冲模型 来进行刻画，而不是单纯的运用几何布朗运动模型。资金部分由于要求其能应付 短时间内的赔付，所以本文对存放于银行的资金加以限定，要求其大于0。再考虑 至]]2009年10月1日中国的新保险法的出台，对于保险公司的偿付充足率进行了更为 严格的要求，这一点也在本文中有所考虑，我们需要的是保证保险公司能够始终保 持在中国保监会要求的最低偿付能力的底线之上。在考虑了以上方面后，再使得保 险公司在某一确定的终止时刻其所拥有的财富的二次效用函数的期望值达到最大， 进而得到保险公司的最优投资组合的显式解，同时也给出了相应的最优值函数的 显式解。 本文共分为三章：第一章主要是介绍股票价格模型和保险公司最优投资组合 问题的背景及研究现状：第二章主要是介绍随机过程和随机微分方程的预备知识， 以及新保险法中提及的保监会对于保险公司管理上的些许内容；第三章首先推广 了广义Ito公式，并且考虑了新保险法对于保险公司的约束的情况下保险公司的最 优动态组合选择。 3 第二章预备知识 华东师范大学硕士论文 第二章预备知识耿亩刘以 弟一早 本章主要介绍本文中需要用到的预